中信证券发研报指，海昌海洋公园(02255)在2022年疫情持续影响下亏损较大，2023年前两月经营数据显示公司主题公园业务复苏领先于行业，该行看好今年客流复苏会带来的业绩修复，以及新项目投入运营、轻资产业务布局会带来的收入增量。同时，疫情期间公司调整战略方向、优化资产结构，有利于疫后业绩释放，建议持续关注公司后续新业务布局和兑现。

展望未来，新建郑州公园、上海公园二期成长潜力颇为可观，且轻资产和新零售业务有望迎来跨越式发展。考虑郑州项目的开业费用，该行调整2023年归母净利预测至1.00亿元（原预测为1.43亿元），维持2024年归母净利预测为4.23亿元，新增2025年归母净利预测为5.44亿元。

由于公司处于战略转型后的高成长预期阶段，可比公司2024年动态市盈率均值27倍（基于中信证券研究部预测），但考虑公司2023-2025年的业绩增速预测更快于可比公司，并且轻资产、IP相关业务成长潜力较大，故给予海昌海洋公园2024年35倍市盈率估值，对应目标价1.8港元，首次给予“增持”评级。