我們發現，生豬養殖板塊的週期成長特性明顯，隨着生豬養殖企業開啓其出欄的加速增長，其市值往往會隨之快速增長，尤其是低成本的專業化生豬養殖企業。京基智農打造了專業化專家級的養殖團隊，構建了工業化的生豬養殖體系，其低成本的工業化樓房養殖項目“高州模式”已開始成功複製，打開了公司在生豬養殖領域的優質成長路徑，看好其未來發展，重點推薦。
佈局優質持續高成長養殖企業正當時
生豬養殖企業具備較強的週期成長屬性。復盤來看，大部分養殖企業在出欄量快速增長過程中均實現了市值的較好成長。以行業龍頭爲標杆，成熟而專業化的團隊以及較強的融資能力和資金實力是評價優質持續高成長的養殖企業的兩個重要維度。京基智農擁有專業團隊與雄厚資金實力，符合我們對於優質持續高成長生豬養殖企業的評判標準，而且處於出欄量高速增長的開始階段。當前時點，豬價週期位置與生豬養殖板塊股價位置均處於相對較低水平，佈局優質持續高成長養殖標的正當時，短可佈局週期彈性，長可陪伴與分享優質生豬養殖企業的快速成長。
京基智農：建立工業化生豬養殖體系，保供大灣區市場公司前身爲康達爾，2018 年康達爾被京基集團收購後改名爲京基智農，當前公司明確生豬養殖爲核心業務，存量地產開發作爲戰略支持，致力於打造大灣區超大型現代化菜籃子供應企業。
2019 年開始，公司累計投入約72 億元發展養殖業務，建成生豬養殖產能225 萬頭，2022 年公司出欄量快速增長至126 萬頭，預計2023 年出欄量達到約200 萬頭。作爲行業後來者，京基智農以“標準化、規模化”的現代工業思維革新養殖理念，通過高素質人才、全自動設備與數字化系統，進行工業化的養殖管理。公司體內尚存部分存量地產業務，現有項目爲山海御園、山海公館和處於開發前期的沙井地塊，公司地產板塊合計估值超過50 億元。
京基智農：豪華專業養殖團隊頂層設計，“高州模式”複製打開優質成長路徑公司組建了以吳志君與張桂紅爲核心的專業生豬養殖團隊。2019 年公司邀請張桂紅教授擔任技術研究院院長，並聘任了閆之春博士等擔任專家顧問，2021 年正式聘請吳志君作爲養殖團隊負責人。吳總曾在廣西農墾負責生豬養殖業務，在基層從事養豬事業至今約40 年，兼具高專業水平與強實踐能力。張桂紅爲美國賓夕法尼亞大學醫學院博士後，也是廣東省非洲豬瘟防控小組組長。閆之春博士曾就讀於美國明尼蘇達大學，是國內多家大型養殖企業的特聘顧問。
公司“高州模式”是現代化、工業化養殖的典範項目，高州項目具備養殖團隊、樓養模式、飼料配套和地理條件四大優勢，2022 年該項目完成出欄40.6 萬頭，2022 年1-9 月高州項目的肥豬生產成本約14.9 元/kg，成本優勢顯著，在此基礎上，京基智農已具備在體內對高州項目的複製能力，其新建的賀州生豬養殖項目繼承了高州項目的管理與模式經驗，擁有良好地理條件，且母豬羣引種價格相對更低。 2022 年公司完全成本約18.4 元/千克，預計2023 年公司完全成本爲17.2 元/千克。未來隨着“高州模式”的持續複製，公司成本亦有望進一步下行。
公司具備雄厚資金實力，22Q4 在手貨幣資金約21 億元，地產業務產生的現金流亦將提供資金支持。彙總測算公司與地方政府簽署意向投資協議中計劃產能，長期出欄目標約1400 萬頭。
風險提示
1、公司養殖板塊業績受公司養殖完全成本與生豬銷售價格影響較大；2、公司養殖板塊業績受公司生豬出欄量與出欄體重影響較大。