第一上海发研报指，协合新能源(00182)去年收入26.79亿元，同比增长22.04%，其中售电业务收入增长20.89%，主要由于新增投产装机以及平均利用小时数增加带来的售电数据提升。公司运维及其他业务收入分别同比增长13.99%以及41.77%。公司2022年权益持有⼈应占溢利同比增长10.7%。公司全年拟派息每股3.5港仙。

该行指，公司2022年在风况普遍较差的情况下仍能实现发电数据的稳定增长，虽然短期内项目结构调整对盈利增长造成了一定的影响，但是随着新项目的发电数据逐步提升，未来利润会逐渐修复。该行预计公司未来将有望保持年均1.1吉瓦的装机增速，外加2022年新增装机投产集中在Q4，利润贡献将在2023年显现。该行预计2023-2025年公司归母净利润为13/17/22亿元，同比增长44/37/25%。该行维持1.24港元目标价，对应2023年7倍PE，2023年0.9倍PB，较现价有63%的上升空间，维持买入评级。