公司是国内链 接器行业龙头企业之一。公司以链接器为核心产品,覆盖轨交和工业、新能源汽车、特种行业等多领域。2022 年前三季度,公司营收10.47 亿元,同比增长36.05%;归母净利润1.18 亿元,同比增长30.66%。主要受益于新能源汽车业务的快速增长。
新能源板块业务快速成长。2022 年H1 新能源业务收入2.99 亿元,同比增长100.6%,新能源汽车行业收入占比已经从2020 年的28.56%,上升至43.98%。公司车载与能源信息板块产品包括高压连接器及线束组件、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、高速连接器等,并已进入比亚迪、吉利、长城、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。2022H1 轨道交通与工业收入3.51 亿元,同比增加19.85%。公司立足轨道交通市场多年,在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位,已经形成包括连接器、门系统、减振器、贯通道、计轴信号系统、受电弓、蓄电池箱在内的七大轨道交通产品布局。未来几年,随着轨交行业维修市场的发展,有望实现稳定增长。
高压快充是新能源未来发展主流趋势之一,800V 高压平台需求上行。
比亚迪、小鹏、吉利等车企陆续发布800V 平台架构或规划。已发布有小鹏G9,路特斯Eletre、广汽埃安AION V Plus 70 极速快充版等车型。随着高压快充行业的发展,公司大功率液冷直流充电枪等产品将迎来发展机会。
公司聚焦管理提质增效,使得企业治理效能不断提升,公司利润率呈现稳态上行。截止2022Q3 公司净利润率11.29%,相比2020 年提升1.13pct。
投资建议:我们预计公司2022 年、2023 年和2024 年实现营业收入为14.9 亿元、20.4 亿元和25.8 亿元,对应归母净利润为1.6 亿元、2.09亿元和2.53 亿元,以今日收盘价计算PE 为43 倍、33 倍和27 倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:新能源汽车销售不及预期,轨交行业发展不及预期,高压充电桩行业发展不及预期。
公司是國內鏈 接器行業龍頭企業之一。公司以鏈接器爲核心產品,覆蓋軌交和工業、新能源汽車、特種行業等多領域。2022 年前三季度,公司營收10.47 億元,同比增長36.05%;歸母淨利潤1.18 億元,同比增長30.66%。主要受益於新能源汽車業務的快速增長。
新能源板塊業務快速成長。2022 年H1 新能源業務收入2.99 億元,同比增長100.6%,新能源汽車行業收入佔比已經從2020 年的28.56%,上升至43.98%。公司車載與能源信息板塊產品包括高壓連接器及線束組件、交/直流充電槍、大功率液冷直流充電槍、高速連接器等,並已進入比亞迪、吉利、長城、長安、上汽、一汽、廣汽、北汽、本田等國產一線品牌及合資品牌供應鏈體系。2022H1 軌道交通與工業收入3.51 億元,同比增加19.85%。公司立足軌道交通市場多年,在國內軌道交通連接器細分領域佔據龍頭地位,已經形成包括連接器、門系統、減振器、貫通道、計軸信號系統、受電弓、蓄電池箱在內的七大軌道交通產品佈局。未來幾年,隨着軌交行業維修市場的發展,有望實現穩定增長。
高壓快充是新能源未來發展主流趨勢之一,800V 高壓平臺需求上行。
比亞迪、小鵬、吉利等車企陸續發佈800V 平臺架構或規劃。已發佈有小鵬G9,路特斯Eletre、廣汽埃安AION V Plus 70 極速快充版等車型。隨着高壓快充行業的發展,公司大功率液冷直流充電槍等產品將迎來發展機會。
公司聚焦管理提質增效,使得企業治理效能不斷提升,公司利潤率呈現穩態上行。截止2022Q3 公司淨利潤率11.29%,相比2020 年提升1.13pct。
投資建議:我們預計公司2022 年、2023 年和2024 年實現營業收入爲14.9 億元、20.4 億元和25.8 億元,對應歸母淨利潤爲1.6 億元、2.09億元和2.53 億元,以今日收盤價計算PE 爲43 倍、33 倍和27 倍,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:新能源汽車銷售不及預期,軌交行業發展不及預期,高壓充電樁行業發展不及預期。