高盛发研报指，海普瑞(09989)近日披露预盈，其中2022年第四季度盈利为4300万元人民币（公司预期收益为3500万至1.21亿元人民币的中点），低于该行预期（1.62亿元人民币）和公司此前指引（1.48亿元至3.48亿元人民币）。盈利不及预期主因：1）土耳其主要客户的原料药订单推迟；2)投资组合公司的投资损失；3）存货减值。考虑到2022财年的盈利预测，该行将2022/23/24年盈利预测下调16%/2.7%/3.8%。将目标价从9.36港元下调4%至8.96港元，维持“中性”评级。

下行风险：1）原料药成本压力；2）全球扩张战略执行的不确定性；3）汇率波动带来的挑战；上行风险：1）成品药市场份额扩张超预期；2)CDMO产能提升；3）超预期的创新药管线交付。