本报告导读：
华东将负责CT053的国内销售，这既可借力华东已有销售资源最大化商业化成果，又可使公司更专注于多个关键临床的推进，实现长期稳健发展，维持“增持”评级。
摘要：
维持“增持”评级。公司公告，与华东医药全资子公司华东医药（杭州）达成合作，授予其在中国大陆地区商业化科济CT053（BCMA CAR-T）的独家权力。根据协议约定，科济将获得2 亿元首付款，以及最高不超过10.25 亿元注册及销售里程碑付款，未来将继续负责CT053 在中国大陆地区的开发、注册和生产。我们认为，本次合作将大幅助力科济CT053 在中国的商业化成果。维持2022-2024 年收入预测为0/0.48/5.82 亿元，维持增持评级。
华东已有的多发性骨髓瘤销售资源将助力CT053的医院准入和销售放量。CT053 为科济核心管线之一，用于开发复发/难治多发性骨髓瘤，中国NDA 已于2022.10 获受理（优先审评审批程序），美国注册临床进行中，我们预计将于2023 年底或2024 年初申报上市。华东医药在血液瘤有强大销售能力，现有药物环孢素等免疫抑制剂可用于骨髓抑制时的预防/ 治疗，且引进在研药物HDP101 目标适应症为RRMM（海外Phase1/2a，中国临床未开展），未来华东将加速CT053 的医院准入和成功商业化。
本次合作为公司在多个关键临床要推进时期的稳健选择。目前公司多个产品在关键推进阶段，如CT041 在中国进行注册临床、在美国将启动注册临床，CT053 在美国进行注册临床，及多个下一代CAR-T 在早期临床，若现阶段自建商业化，将较大分散管理层战略精力和研发的资金投入，公司当前最重要的任务仍为推进管线进展，打造CART国际布局，与有销售布局的华东合作是智慧的选择。
催化剂：临床数据披露，技术平台验证，关键临床开启。
风险提示：新药研发的不确定性风险。
本報告導讀：
華東將負責CT053的國內銷售，這既可借力華東已有銷售資源最大化商業化成果，又可使公司更專注於多個關鍵臨床的推進，實現長期穩健發展，維持“增持”評級。
摘要：
維持“增持”評級。公司公告，與華東醫藥全資子公司華東醫藥（杭州）達成合作，授予其在中國大陸地區商業化科濟CT053（BCMA CAR-T）的獨家權力。根據協議約定，科濟將獲得2 億元首付款，以及最高不超過10.25 億元註冊及銷售里程碑付款，未來將繼續負責CT053 在中國大陸地區的開發、註冊和生產。我們認爲，本次合作將大幅助力科濟CT053 在中國的商業化成果。維持2022-2024 年收入預測爲0/0.48/5.82 億元，維持增持評級。
華東已有的多發性骨髓瘤銷售資源將助力CT053的醫院准入和銷售放量。CT053 爲科濟核心管線之一，用於開發復發/難治多發性骨髓瘤，中國NDA 已於2022.10 獲受理（優先審評審批程序），美國註冊臨床進行中，我們預計將於2023 年底或2024 年初申報上市。華東醫藥在血液瘤有強大銷售能力，現有藥物環孢素等免疫抑制劑可用於骨髓抑制時的預防/ 治療，且引進在研藥物HDP101 目標適應症爲RRMM（海外Phase1/2a，中國臨床未開展），未來華東將加速CT053 的醫院准入和成功商業化。
本次合作爲公司在多個關鍵臨床要推進時期的穩健選擇。目前公司多個產品在關鍵推進階段，如CT041 在中國進行註冊臨床、在美國將啓動註冊臨床，CT053 在美國進行註冊臨床，及多個下一代CAR-T 在早期臨床，若現階段自建商業化，將較大分散管理層戰略精力和研發的資金投入，公司當前最重要的任務仍爲推進管線進展，打造CART國際佈局，與有銷售佈局的華東合作是智慧的選擇。
催化劑：臨床數據披露，技術平台驗證，關鍵臨床開啓。
風險提示：新藥研發的不確定性風險。
