公司近日发布公告宣布进行股份分拆，由每股面值0.0001 美元的股份拆细为2 股每股面值0.00005 美元的股份，于11 月10 日正式生效。此举彰显出公司对未来业绩的充分信心，有望吸引更多层次的投资者，增强股票流动性。公司各板块业务稳步推进，增长潜力可期，维持增持评级。
支撑评级的要点
股份分拆彰显经营信心，股东基础持续扩大。公司自11 月10 日起，将原有每股面值为0.0001 美元的股份拆细为2 股每股面值0.00005 美元的股份，拆股后流通股份为81.14 亿股。此举有望降低股份价格的波动性，提高股份流通量，吸引更多层次的投资者，充分体现出公司对未来业绩的信心。自9 月以来，公司股份被纳入恒生综合系列指数，并获纳入MSCI中国指数，将于11 月30 日收盘后正式生效，有望进一步扩大股东基础，也充分展现了市场对公司前景的认可。
主题乐园热度回升，旗舰项目业绩喜人。据公司披露数据，国庆假期上海海昌海洋公园接待游客超16 万人次，恢复至19 年同期的90%。飞猪数据显示，截至11 月8 日，上海、北京等城市的热门主题乐园双11 爆款商品累计订单数超30 万笔，主题乐园再次成为热门旅游产品选项。
积极推进转型变革，扩充IP 新零售业务版图。公司于10 月份公布全资子公司酷啦咪控股收购贝贝瓶100%的股权。后者具备冰品设计、研发、生产、物流、推销、运营、销售的全产业链覆盖能力，是冰品细分领域的独角兽企业，旗下产品覆盖超过310 家景区，年销售创意雪糕超过1100万只。公司有望借助贝贝瓶领先的设计能力和广泛的渠道布局，深化IP零售线下场景，拓宽新消费业务版图。
估值
公司深耕行业多年产业资源壁垒显著，龙头地位稳固。旗舰项目疫后客流快速反弹且不断丰富产品供给，轻资产业务稳步扩张，IP 及新零售业务为存量业务赋能并打造新的增长极。我们维持此前预测，预计2022-2024 年公司实现收入11.9、33.3、45.1 亿元，对应P/S 分别为24.2、8.6、6.3 倍，维持增持评级。
评级面临的主要风险
疫情反复风险、新项目进展不及预期、轻资产项目扩张不及预期。
公司近日發佈公告宣佈進行股份分拆，由每股面值0.0001 美元的股份拆細爲2 股每股面值0.00005 美元的股份，於11 月10 日正式生效。此舉彰顯出公司對未來業績的充分信心，有望吸引更多層次的投資者，增強股票流動性。公司各板塊業務穩步推進，增長潛力可期，維持增持評級。
支撐評級的要點
股份分拆彰顯經營信心，股東基礎持續擴大。公司自11 月10 日起，將原有每股面值爲0.0001 美元的股份拆細爲2 股每股面值0.00005 美元的股份，拆股後流通股份爲81.14 億股。此舉有望降低股份價格的波動性，提高股份流通量，吸引更多層次的投資者，充分體現出公司對未來業績的信心。自9 月以來，公司股份被納入恆生綜合系列指數，並獲納入MSCI中國指數，將於11 月30 日收盤後正式生效，有望進一步擴大股東基礎，也充分展現了市場對公司前景的認可。
主題樂園熱度回升，旗艦項目業績喜人。據公司披露數據，國慶假期上海海昌海洋公園接待遊客超16 萬人次，恢復至19 年同期的90%。飛豬數據顯示，截至11 月8 日，上海、北京等城市的熱門主題樂園雙11 爆款商品累計訂單數超30 萬筆，主題樂園再次成爲熱門旅遊產品選項。
積極推進轉型變革，擴充IP 新零售業務版圖。公司於10 月份公佈全資子公司酷啦咪控股收購貝貝瓶100%的股權。後者具備冰品設計、研發、生產、物流、推銷、運營、銷售的全產業鏈覆蓋能力，是冰品細分領域的獨角獸企業，旗下產品覆蓋超過310 家景區，年銷售創意雪糕超過1100萬隻。公司有望藉助貝貝瓶領先的設計能力和廣泛的渠道佈局，深化IP零售線下場景，拓寬新消費業務版圖。
估值
公司深耕行業多年產業資源壁壘顯著，龍頭地位穩固。旗艦項目疫後客流快速反彈且不斷豐富產品供給，輕資產業務穩步擴張，IP 及新零售業務爲存量業務賦能並打造新的增長極。我們維持此前預測，預計2022-2024 年公司實現收入11.9、33.3、45.1 億元，對應P/S 分別爲24.2、8.6、6.3 倍，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
疫情反覆風險、新項目進展不及預期、輕資產項目擴張不及預期。
