交银国际发研报指，供销社在乡村振兴战略中具有重要作用。21年总销售额6.3万亿元人民币，核心业务包括农产品（42%）、消费品（34%）、农业生产资料（16%）和再生资源（5%）。

一直以来，汇通达和供销社基于供应链互补建立合作。汇通达与多地供销社建立合作关系，将化肥等产品通过汇通达的渠道更好地触达乡镇市场。公司为夫妻老婆店提供的数字化能力，也可适用于供销社的数字化能力提升。

供销社当前在帮助农民脱贫、稳定农产品价格、实现农资产品供应统筹方面发挥重要作用。下沉零售市场分散，消费场景多元化，基础设施的完善更有利于社会化资源发挥供应链优势。

交银维持公司22年收入/利润28%/48%的增速预期。考虑汇率波动等原因，下调公司目标价至50港元（原为64港元），对应23年市盈率35倍（PEG0.9倍）。看好公司基于下沉渠道供应链优势，利润稳定增长的潜力。维持买入评级。