事件描述：
2022 年前三季度公司实现营业收入89.23 亿元，同比-27.48%；归母净利润34.06 亿元，同比+4.57%，加权平均ROE5.82%，同比-0.28pct。第三季度实现营业收入35.50 亿元，同比-17.56%，归母净利润12.98 亿元，同比+30.50%。
投资要点：
资管、自营收入增加，规模占比提升。剔除其他业务收入后公司营业收入下滑6.63%，前三季度经纪、投行和利息净收入下滑，分别实现收入26.21亿元、10.26 亿元和16.85 亿元，下滑21.78%、29.51%和11.54%，资管和自营收入实现大幅增长，分别为12.24 亿元和10.31 亿元，增长81.17%和100.19%。
加速布局衍生品业务。公司自营业务进一步加强非方向性投资，投资净收益环比增加7.25 亿元，受权益互换及场外期权规模增加影响，衍生金融资产增长154.68%，衍生品保证金增长191.42%。
投行项目储备丰富。公司IPO 项目储备丰富，截至2022 年10 月28 日，在审IPO 项目19 家，行业排名第14，其中拟在沪深主板上市10 家，科创板1 家，创业板6 家，北交所2 家。随着项目的逐步落地，投行业务承销收入有较大改善空间。
公募资管聚焦权益类混合产品。2022Q3 资管业绩改善加速，收入环比增加70.69%，截至2022 年6 月末，光证资管受托管理总规模4319.77 亿元，主动类占比93.7%；公司积极推动产品公募化改造，2022Q3 公募资产管理规模相比年初增长80.14%达249.40 亿元，公募产品数增加3 支，产品类别以高费率的权益类混合型产品居多。
盈利预测、估值分析和投资建议：公司依托光大集团整体协同优势，资管、自营收入增加，看好公司未来发展前景。预计公司2022 年-2024 年分别实现营业收入132.16 亿元、145.35 亿元和160.85 亿元，增长-20.89%、9.98%和10.66%；归母净利润41.64 亿元、45.06 亿元和48.21 亿元，增长19.50%、8.22%和6.99%；PB 分别为1.00/0.95/0.93，维持“增持-A”评级。
风险提示：金融市场大幅波动，业务推进不及预期，公司出现较大风险事件。
事件描述：
2022 年前三季度公司實現營業收入89.23 億元，同比-27.48%；歸母淨利潤34.06 億元，同比+4.57%，加權平均ROE5.82%，同比-0.28pct。第三季度實現營業收入35.50 億元，同比-17.56%，歸母淨利潤12.98 億元，同比+30.50%。
投資要點：
資管、自營收入增加，規模佔比提升。剔除其他業務收入後公司營業收入下滑6.63%，前三季度經紀、投行和利息淨收入下滑，分別實現收入26.21億元、10.26 億元和16.85 億元，下滑21.78%、29.51%和11.54%，資管和自營收入實現大幅增長，分別爲12.24 億元和10.31 億元，增長81.17%和100.19%。
加速佈局衍生品業務。公司自營業務進一步加強非方向性投資，投資淨收益環比增加7.25 億元，受權益互換及場外期權規模增加影響，衍生金融資產增長154.68%，衍生品保證金增長191.42%。
投行項目儲備豐富。公司IPO 項目儲備豐富，截至2022 年10 月28 日，在審IPO 項目19 家，行業排名第14，其中擬在滬深主板上市10 家，科創板1 家，創業板6 家，北交所2 家。隨着項目的逐步落地，投行業務承銷收入有較大改善空間。
公募資管聚焦權益類混合產品。2022Q3 資管業績改善加速，收入環比增加70.69%，截至2022 年6 月末，光證資管受託管理總規模4319.77 億元，主動類佔比93.7%；公司積極推動產品公募化改造，2022Q3 公募資產管理規模相比年初增長80.14%達249.40 億元，公募產品數增加3 支，產品類別以高費率的權益類混合型產品居多。
盈利預測、估值分析和投資建議：公司依託光大集團整體協同優勢，資管、自營收入增加，看好公司未來發展前景。預計公司2022 年-2024 年分別實現營業收入132.16 億元、145.35 億元和160.85 億元，增長-20.89%、9.98%和10.66%；歸母淨利潤41.64 億元、45.06 億元和48.21 億元，增長19.50%、8.22%和6.99%；PB 分別爲1.00/0.95/0.93，維持“增持-A”評級。
風險提示：金融市場大幅波動，業務推進不及預期，公司出現較大風險事件。
