公司披露2022 年3 季报。公司2022 年前3 季度实现营业收入807.24百万元，同比下滑3.81%，归属净利润4.95 百万元，同比下滑97.91%，EPS为0.02 元，加权平均ROE 为0.16%，同比下滑10.19 个百分点。其中，2022年Q3 实现营业收入346.12 百万元，同比增长87.55%，归属净利润64.04 百万元，Q3 单季度归属净利润环比扭亏为盈、同比大幅增长。

　　公司2022 年前3 季度生猪出栏量36.41 万头，同比去年同期的25.11 万头，增长约45%，商品猪销售均价22.37 元/公斤，实现销售收入7.6 亿元，同比增长1.33%。受饲料原材料涨价影响，公司Q3 单季度完全养殖成本略有上升，大约为18.4 元/公斤。进入3 季度，随着猪价的进一步回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329 元/头和-78 元/头大幅回升至Q3 的577 元/头和731 元/头。受益于国内生猪价格的回升，公司生猪养殖业务Q3 环比Q2 大幅改善。公司目前存栏母猪约为5.3 万头，其中能繁母猪4.1 万头，后备母猪1.2 万头。

　　展望四季度，在国内肉类消费旺季需求的带动下，预计国内生猪价格有望保持高位运行，公司Q4 有望延续良好盈利态势。

　　投资建议

　　预计公司2022-2024 年归母公司净利润分别为0.55/2.58/8.07 亿元，对应EPS 分别为0.26/1.21/3.79 元，PE 为114/24/8 倍，目前股价对应2022 年PB 为2 倍，维持“增持-B”评级。

　　风险提示

　　畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。