事件:10 月24 日晚间,公司发布2022 年三季报。
三季报业绩符合预期,2022Q3 营收同比增长19.4%;净利润同比增长29.6%2022 年前三季度实现营收106.2 亿元,同比增长19.4%;归母净利润4.6 亿元,同比增长29.6%,利润端增速高于收入端增速。2022Q3 单季度实现营收38.5 亿元,同比增长1.3%,环比增长14.4%;归母净利润1.6 亿元,同比增长8.5%,环比下滑10.2%。产业链部分环节供给偏紧,三季度国内风电装机不及预期背景下,公司仍保持稳健发展,符合市场预期。
2022Q3 公司盈利能力提升,Q3 单季度期间费用率环比下降盈利能力来看,2022 年前三季度销售毛利率、销售净利率分别18.2%、4.3%,同比提升3.69、1.39pct。Q3 单季度销售毛利率、销售净利率分别16.8%、4.3%,同比提升9.98、0.84pct,环比下滑2.85、1.16pct。风机招标价格持续下降背景下,公司盈利能力维持相对稳定。费用端来看,2022Q3 单季度期间费用率11.3%,环比下降3.23pct,主要得益于销售费用率和研发费用率下降,精益化管理效果显著。
公司在手订单旺盛,2022Q3 新增订单环比提升24.7%,大型化趋势显著在手订单来看,2022Q3 公司新增订单2.62GW,环比提升24.7%,公司下半年拿单步伐加快;累计在手订单15.02GW,在手订单充足,为后续业绩增长夯实基础。
其中,2-3MW(不含)风机0.45GW,占比3%;3-4MW(不含)风机2.73GW,占比18%;4-5MW 风机2.64GW,占比18%;5-6MW(不含)风机4.88GW,占比32%;6MW及以上风机4.33GW,占比29%。公司在手订单以5MW 及以上机型为主,风机大型化趋势显著。
海上风电业务实现零突破,“一主两翼”战略持续推进,盈利能力有望持续提升2022 年8 月30 日,公司成功中标国电电力象山海上风电象山1#海上风电场(二期)工厂风力发电机组采购项目。该项目装机容量为50 万kw,单机容量8MW-9MW。此次中标标志着公司在海上风电市场实现零突破,公司未来在浙江、辽宁及山东等地区有望凭借体制优势获取高利润海风订单。此外,2022 年7-10 月公司陆续发布公告,分别以8.98、3.81、3.07 亿元投资酒泉马鬃山150MW 风电项目、伊吾县淖毛湖70MW 风光同厂项目、武威天祝50MW 风电项目。大力投资多个项目体现“一主两翼”战略,旨为公司带来长期发电收益,持续提升盈利能力。
盈利预测与估值
预计2022-2024 年净利润分别为6.6、7.6、8.7 亿元,同比增长35%、16%、14%,对应PE 为16、14、12 倍,维持“买入”评级。
风险提示:1)风电装机不及预期;2)上游零部件价格上涨。
事件:10 月24 日晚間,公司發佈2022 年三季報。
三季報業績符合預期,2022Q3 營收同比增長19.4%;淨利潤同比增長29.6%2022 年前三季度實現營收106.2 億元,同比增長19.4%;歸母淨利潤4.6 億元,同比增長29.6%,利潤端增速高於收入端增速。2022Q3 單季度實現營收38.5 億元,同比增長1.3%,環比增長14.4%;歸母淨利潤1.6 億元,同比增長8.5%,環比下滑10.2%。產業鏈部分環節供給偏緊,三季度國內風電裝機不及預期背景下,公司仍保持穩健發展,符合市場預期。
2022Q3 公司盈利能力提升,Q3 單季度期間費用率環比下降盈利能力來看,2022 年前三季度銷售毛利率、銷售淨利率分別18.2%、4.3%,同比提升3.69、1.39pct。Q3 單季度銷售毛利率、銷售淨利率分別16.8%、4.3%,同比提升9.98、0.84pct,環比下滑2.85、1.16pct。風機招標價格持續下降背景下,公司盈利能力維持相對穩定。費用端來看,2022Q3 單季度期間費用率11.3%,環比下降3.23pct,主要得益於銷售費用率和研發費用率下降,精益化管理效果顯著。
公司在手訂單旺盛,2022Q3 新增訂單環比提升24.7%,大型化趨勢顯著在手訂單來看,2022Q3 公司新增訂單2.62GW,環比提升24.7%,公司下半年拿單步伐加快;累計在手訂單15.02GW,在手訂單充足,爲後續業績增長夯實基礎。
其中,2-3MW(不含)風機0.45GW,佔比3%;3-4MW(不含)風機2.73GW,佔比18%;4-5MW 風機2.64GW,佔比18%;5-6MW(不含)風機4.88GW,佔比32%;6MW及以上風機4.33GW,佔比29%。公司在手訂單以5MW 及以上機型爲主,風機大型化趨勢顯著。
海上風電業務實現零突破,“一主兩翼”戰略持續推進,盈利能力有望持續提升2022 年8 月30 日,公司成功中標國電電力象山海上風電象山1#海上風電場(二期)工廠風力發電機組採購項目。該項目裝機容量爲50 萬kw,單機容量8MW-9MW。此次中標標誌着公司在海上風電市場實現零突破,公司未來在浙江、遼寧及山東等地區有望憑藉體制優勢獲取高利潤海風訂單。此外,2022 年7-10 月公司陸續發佈公告,分別以8.98、3.81、3.07 億元投資酒泉馬鬃山150MW 風電項目、伊吾縣淖毛湖70MW 風光同廠項目、武威天祝50MW 風電項目。大力投資多個項目體現“一主兩翼”戰略,旨爲公司帶來長期發電收益,持續提升盈利能力。
盈利預測與估值
預計2022-2024 年淨利潤分別爲6.6、7.6、8.7 億元,同比增長35%、16%、14%,對應PE 爲16、14、12 倍,維持“買入”評級。
風險提示:1)風電裝機不及預期;2)上游零部件價格上漲。