交银国际发研报指，该行预计快手3季度DAU环比净增1600万，总流量同比增24%/环比增10%。

预计3季度收入同比增10%。因广告疲弱，下调3季度收入同比增速预期至10%，预计收入为226亿元（人民币，下同）。预计经调整净亏损率同比收窄至10%，国内业务仍有望维持调整后经营层面盈亏平衡。

直播短期受新规影响，3季度直播收入同比增速或放缓至11%，但公会合作持续提升直播付费用户转化。

维持3季度电商GMV增速预期（+26%），佣金率或较去年同期略有提升，带动收入同比增37%。

外循环短期仍承压，或拖累广告收入低于预期。交银预计3季度广告收入115亿元，同比增速放缓至5%，低于交银此前预期。其中，内循环广告受电商带动表现稳定，外循环广告继续承压。

交银下调2023年收入预期，并相应上调调整后净亏损预期。受美债利率提升及汇率调整影响，基于2023-32年10年DCF，将目标价从110港元下调至89港元，对应2023年市销率3倍。本地生活开启试点，长期将带来新增量，维持买入评级。