汇丰发研报指，随着整个中国汽车市场电动汽车渗透率的提升及产品组合向本土品牌的转移，国际汽车(ICE)品牌或仍面临压力。相对于本土品牌行动较快、可充分利用本土电池供应链的优势，国际品牌在中国的电动车型管线由于车型开发时间较长，在数量及竞争力上均存在局限性周期；同时全球研发一致性的要求，亦限制了中国模型设计的灵活性。该行现预计2023年中国的燃油车销量将下降12%。
该行续指，合资企业结构变化亦为潜在的长期下行风险。由于2022年后国际汽车企业不再需要在中国投资设立合资企业，故合资企业或出现结构性变化，使部分国有整车厂承压，因为其收益主要来自与国际品牌的合资企业。虽从执行角度而言，该行认为大多数现有合资企业短期内发生结构性变化可能性较小。但由于结构性风险仍存，预计国有整车厂对本土品牌同行的估值折让将持续存在。国有整车厂中，看好盈利稳健、本土品牌销量及盈利能力有所提升的广汽集团(02238)。
综上，该行对部分股份目标价及评级进行调整。考虑到合资汽车企业及本土电动汽车品牌的疲软业绩，该行将东风集团股份(00489)目标价从6.1港元下调至4.3港元；考虑到其疲软的增长前景已较大程度上反映至股价，故维持该股“持有”评级。
此外，北京汽车(01958)股价自6月底以来下跌28%（恒指下跌26%），主因公司产品周期低迷、电动汽车市场反响不足以及本土品牌的竞争激烈，故下调公司2023-24年的盈利预测，目标价从1.85港元下调至1.74港元；考虑到其当前的估值底部已基本反映其黯淡的盈利前景，故评级从“减持”上调至“持有”。
