今年以来，中美股市跌宕起伏。

A股经历了大涨大跌，上证指数从年初的3639.78点，一路下跌至4月27日的2863.65，随后开启深V反弹，一口气涨至3424.84，再持续震荡下跌至9月底的3021.93。每次大几百点的起起伏伏，背后却是投资者的心酸泪。

美股三大指数呈现一路震荡下跌态势，虽然中间有过反弹，却无法抵挡通胀对经济和股市的破坏。

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绝望时刻上演，资金疯狂出逃

9月，美股毅然决然开启了单边下行通道，迎来了绝望时刻。标普500指数、道指分别下跌9.34%、8.84%，是2002年以来最惨的9月。

标普500年内跌幅达25%，跌幅已经排到了史上第三（1931年以来），相比1月的高位，标普500的总市值累计蒸发约10万亿美元（约合人民币71万亿）。

最后一个交易日，更是给绝望9月画下一个完美的句号。

9月30日，美股三大指数再度集体重挫，标普500指数、道琼斯工业指数双双跌破6月低点，单月跌幅分别达9.3%、8.8%，均创下2020年3月美国疫情暴发以来的最大月度跌幅，更是2002年以来最惨的9月，而纳斯达克指数单月跌幅更是达10.5%。

值得注意的是，本周科技巨头苹果股价累计跌幅8.13%，市值损失1969亿美元（约合人民币14075亿元）。

号称华尔街最坚定的多头，也开始怀疑人生了。摩根大通的策略分析师Marko Kolanovic悲观地强调，美联储政策失误和地缘政治升级的风险正在增加，使得2022年美股目标位面临下调风险。

美国散户也不敢和大趋势做对，疯狂出逃。摩根大通根据交易所公开数据测算，散户投资者在此前一周净抛售29亿美元股票，超过了6月中旬市场低谷的卖出股票数量的4倍，是过去五年以来的第二大单周抛售量。此外，单单上一周，就有180亿美元（约合人民币1280亿元）涌入看跌期权。

与美国投资者的绝望出逃相比，国内ETF投资者却更像是“孤勇者”。今年以来，广发跟踪纳斯达克指数的纳指ETF基金份额剧增173亿。其去年底只有11亿市值，如今规模高达108亿。

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美国通胀尚未结束

令人绝望的是，美国最新通胀数据依然高企。

当地时间9月30日，美国商务部公布数据显示，美国8月个人消费支出价格指数（PCE）环比上涨0.3%，同比上涨6.2%，同比涨幅已连续8个月高于6%。

数据并显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心个人消费支出价格指数环比上涨0.6%，同比上涨4.9%，涨幅均高于市场预期。

作为美联储最看重的通胀指标，最新公布的核心PCE数据显示通胀率仍远高于美联储设定的2%长期目标，表明通胀压力迟迟未能得到有效缓解。美联储预计将继续收紧货币政策，并在11月召开的下一次政策会议上再度激进加息75个基点。

此前，我们一再重复强调，本次美国通胀非同寻常，是工资-物价螺旋推动型通胀。这种通胀必须要以美国经济衰退、失业率上升来解决。也就是说当前美国就业数据越差、经济数据越差，才能阻止美联储加息，美国越早进入衰退，美联储才会有停止加息到降息的可能，全球股市才有可能转危为机。

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风物长宜放眼量

全球经济动荡，A股也难独善其身。三季度，A股在内谨外忧的情况下进一步下探。当前是今年股市第二个难熬的时间点。在海外众多扰动下，国内疫情小幅反复，经济触底但恢复力度不足，上证指数再次临近3000点。

鹏华权益投资三部总经理、投资总监闫思倩认为，预计十月之后，市场几个核心问题有望迎来转机：

1.美联储加息很难更鹰，11-12月加息幅度开始下降；

2.外汇预计在7以上区域见顶；

3.国内货币政策再次宽松；

4.国内基建、地产软着陆等政策支持；

5.三季报业绩预计仍有景气行业超预期。

从总体来看，当前全球更大的压力是在海外，中国一直十分注重经济的稳定，整体政策面偏向宽松而不是紧缩。从各大指数估值来看，今年的下跌已然跌出了性价比。

股神巴菲特曾说，大范围恐慌是投资者的朋友，因为它提供了物美价廉的资产，但个人恐慌却是你的敌人，听到坏消息而把手中的好股票卖掉通常不会是一个明智的决定。

人人都有一种羊群精神，跟着潮流走会让你感到更加安全，这是我们基因里的一种生存本能，但理性的投资者具有不恐慌的本领，这种本领其实也并非天生，而是来自后天的学习，比如多读金融史就会让我们对泡沫和恐慌充满警惕。理性的投资者不是天生喜欢大恐慌，而是明白人心惶惶之下才有好价格。

尤其对于基金、ETF的投资者而言，长远的眼光也十分重要。大部分投资者盯着未来的几个月，甚至未来的24小时，但理性投资者的视野在三五年之远。

把眼光放在一年的人已经很少，如果你能够把眼光放在未来3年，那么能与你同台竞争的人将少之又少，你获胜的概率将会大为提高。