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新华文轩(601811):提升教育服务业务 紧抓电商发展新趋势

西南证券 ·  2022/08/30 00:00  · 研报

业绩总结:新华文轩发布2022 年半年报。2022H1 公司实现营收49.8 亿元,同比增长6.8%;实现归母净利润7.2 亿元,同比增长19.1%;扣非净利润6.4亿元,同比增长4.2%;2022 年Q2单季实现收入27.7 亿,同比增长2.4%;归母净利润5.5 亿,同比增长22.9%。

线上平台持续优化,教育服务达到新高度。报告期内,教材教辅出版业务实现主营业务收入人民币6.4 亿元,同比下降5.5%。公司持续优化升级 “优学优教”线上服务平台,共覆盖学校6319 所,服务学生452 万;劳动与实践教育业务订单达770 万元,服务学生3 万余人;教师培训业务订单达1637 万元,服务教师9 万余人。公司教育服务业务实现主营业务收入人民币28.7 亿元,同比增长8.8%。

紧抓电商发展新趋势,加强供应链物流服务能力建设。报告期内,受精细化品类运营水平的提升、技术创新对商品组织、物流组织的影响,互联网销售业务表现亮眼,实现主营业务收入人民币11.7 亿元,同比增长11.3%;集团新建的华南仓投入运营,自有渠道出版物流转总码洋达到159 亿元,同比增长1%;三方物流业务确立了主要拓展方向,单项目经营成效显著,本期间实现三方物流业务收入1.5 亿元,同比增长20.7%。未来,集团将持续巩固集团图书电商主体地位,构筑完整物流网络,巩固企业发展优势。

优化门店业务布局,构建新型阅读服务体系。2022H1,集团以实体书店为连接点,构建“线上线下融合、店内店外结合”的新型阅读服务体系。本期间,门店销售业务实现主营业务收入3亿元,同比增长6.6%,毛利率为36.6%,同比下降37.2%。公司优化业务布局,在维持门店经营的基础上拓展店外业务,打破实体门店发展困境。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润为14.1 亿元、15.5 亿元、17.2 亿元,对应PE 分别为10 倍、9 倍、8 倍。考虑到公司线上平台持续优化,教育服务业务稳步发展,随公司紧抓互联网销售模式,优化门店业务布局,维持“买入”评级,建议关注。

风险提示:1)新兴互联网企业的跨界竞争日益加剧的风险;2)先进技术不断重塑传统出版的业务形态和管理模式的风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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