上半年业绩稳健增长，毛利率同比提升
宝龙商业发布2022 年中期业绩报告。上半年公司实现营业收入12.7 亿元，同比增长8.2%；归母净利润2.4 亿元，同比增长18.2%；毛利率34%，同比提升1.2个百分点。在房地产市场整体低迷和疫情反复影响下公司业绩逆势增长，保持稳健发展态势。我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024 年归母净利润5.16、5.83、6.56 亿元，同比增长17.8%、12.9%、12.5%；EPS 分别为0.91、1.03、1.16港元，当前股价对应PE 为4.1、3.6、3.2 倍，维持“买入”评级。
商业运营效率提升，保持长三角精细化布局
截至6 月底，公司商业运营服务已开业商业物业91 座，建面约1023.4 万方，同比增加139.5 万方，平均出租率提升1.1 个百分点至93.4%，距离96%的目标仍有一定差距；已签约商业物业140 座，建面约1469.9 万方。上半年商业运营业务实现营收10.25 亿，同比增长8.7%，占总收入的80.9%。从区域分布来看，长三角区域收入和在管建面占比分别为71.0%和63.7%，保持在长三角区域的精细化布局。公司上半年新签约6 个项目，开业了台州椒江宝龙城，下半年计划开业6 个宝龙广场和3 个宝龙天地，持续扩张商业版图，坚持五年战略目标不变。
住宅业务管理规模稳定增长
截至6 月底，公司住宅物管服务已交付项目87 个，建面约1829.2 万方，同比增加191.4 万方；已签约项目139 个，建面约3063.7 万方。上半年由于住宅已交付面积增加，带动住宅物业业务实现营收2.42 亿，同比增长5.9%，外部客户收入占比约81.0%，长三角区域收入和交付建面占比分别为57.4%和47.4%。
智慧商业降本提效，数字化运营初具成效
公司的智慧数字化建设已成为商业资产运营续航力的关键。上半年已有70 个项目上线宝龙悠悠，会员总数达560.2 万，实现线上销售总额5050 亿元，同比提升161%；实现直播销售4350 万元。同时公司投入22 台智能清洁机器人进行降本提效，通过数字化运营进一步提升商业运营的精细化。
风险提示：宏观环境风险、行业盈利恶化风险、汇率波动风险、企业运营风险。
上半年業績穩健增長，毛利率同比提升
寶龍商業發佈2022 年中期業績報告。上半年公司實現營業收入12.7 億元，同比增長8.2%；歸母淨利潤2.4 億元，同比增長18.2%；毛利率34%，同比提升1.2個百分點。在房地產市場整體低迷和疫情反覆影響下公司業績逆勢增長，保持穩健發展態勢。我們維持盈利預測不變，預計公司2022-2024 年歸母淨利潤5.16、5.83、6.56 億元，同比增長17.8%、12.9%、12.5%；EPS 分別爲0.91、1.03、1.16港元，當前股價對應PE 爲4.1、3.6、3.2 倍，維持“買入”評級。
商業運營效率提升，保持長三角精細化佈局
截至6 月底，公司商業運營服務已開業商業物業91 座，建面約1023.4 萬方，同比增加139.5 萬方，平均出租率提升1.1 個百分點至93.4%，距離96%的目標仍有一定差距；已簽約商業物業140 座，建面約1469.9 萬方。上半年商業運營業務實現營收10.25 億，同比增長8.7%，佔總收入的80.9%。從區域分佈來看，長三角區域收入和在管建面佔比分別爲71.0%和63.7%，保持在長三角區域的精細化佈局。公司上半年新簽約6 個項目，開業了台州椒江寶龍城，下半年計劃開業6 個寶龍廣場和3 個寶龍天地，持續擴張商業版圖，堅持五年戰略目標不變。
住宅業務管理規模穩定增長
截至6 月底，公司住宅物管服務已交付項目87 個，建面約1829.2 萬方，同比增加191.4 萬方；已簽約項目139 個，建面約3063.7 萬方。上半年由於住宅已交付面積增加，帶動住宅物業業務實現營收2.42 億，同比增長5.9%，外部客戶收入佔比約81.0%，長三角區域收入和交付建面佔比分別爲57.4%和47.4%。
智慧商業降本提效，數字化運營初具成效
公司的智慧數字化建設已成爲商業資產運營續航力的關鍵。上半年已有70 個項目上線寶龍悠悠，會員總數達560.2 萬，實現線上銷售總額5050 億元，同比提升161%；實現直播銷售4350 萬元。同時公司投入22 臺智能清潔機器人進行降本提效，通過數字化運營進一步提升商業運營的精細化。
風險提示：宏觀環境風險、行業盈利惡化風險、匯率波動風險、企業運營風險。
