事件：
公司于2022 年8 月24 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。
点评：
泛安全业务受到疫情影响，公司营收及归母净利润短期波动2022 年上半年，公司实现营业收入9326.99 万元，同比下降34.11%，主要原因包括：1）泛安全行业受疫情影响较大，部分项目取消或暂缓推进；2）公司在泛安全领域逐步从中心端产品往边缘端尤其是边缘端的视频压缩和AI 识别切入，新推出的5G 边缘计算终端产品在新的行业推广上比预期的落地速度慢；3）上半年受疫情影响，硬件设备的供货受阻。上半年，公司归母净利润为-3890.21 万元，下滑的主要原因包括营业收入下降、上半年公司各类费用投入较高、公司所处行业受到季节性波动影响等。
保持技术领先性，持续加大各产品技术线的研发投入和人员扩充为满足业务发展、新行业布局以及产品持续创新需要，公司持续加大研发投入、优秀人才储备。上半年，公司研发投入为5336.42 万元，同比增长27.34%；截至二季度末研发人数为269 人，同比增长23.96%。为推动公司在全息领域的拓展以及在智能网联汽车行业的业务发展，公司于2022 年5 月完成对浙江棱镜全息科技有限公司的投资，占棱镜全息11.11%的股权。
棱镜全息在全息科技应用、科技创新研发等方面保持业界领先地位，致力于通过脱离介质的依赖，实现全息3D 立体的空中成像，实现无介质、任意物体全方位立体影像化。此项投资有利于公司增强产业协同效应，探索和发展全息业务增长点，提升公司的持续竞争能力。
聚焦车载智能娱乐座舱方向，打造All-in-One 沉浸式视听娱乐体验在智能网联汽车领域，公司的视频流媒体团队在视频帧级处理、多屏同步、流媒体视频播放、视频超低延时、沉浸式氛围表达等技术方面均有较深的技术积累。未来公司将进一步投入研发，聚焦车载智能娱乐座舱方向，充分利用视频技术优势、视频生态优势、视频行业优势，打造面向未来的All-in-One沉浸式视听娱乐体验。将视觉、听觉、体感、味觉、环境充分融合应用，融合5G/6G 信息通信，打造更真实、更有趣的视听体验。
盈利预测与投资建议
公司在视频编转码领域拥有深厚的核心技术积累，在中国面向广电媒体、互联网视频、教育、公安、司法、社会安防、政府等大视频行业，为用户提供传媒文化、公共安全整体解决方案，伴随着公司持续拓展下游应用领域，未来成长空间广阔。考虑到上半年的经营情况，小幅下调公司2022-2024 年营业收入预测至5.39、7.22、9.44 亿元，下调归母净利润预测至0.88、1.20、1.63 亿元，EPS 为1.10、1.50、2.03 元/股，对应PE 为43.61、31.95、23.61 倍。上市以来，公司PE 主要运行在40-120 倍之间，维持公司2022年50 倍的目标PE，对应的目标价为55.00 元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复的风险；核心技术的研发与创新不及预期；新开拓行业的产品研发及商业化进展不及预期；应收账款超过信用期的风险；市场竞争加剧的风险。
事件：
公司於2022 年8 月24 日收盤後發佈《2022 年半年度報告》。
點評：
泛安全業務受到疫情影響，公司營收及歸母淨利潤短期波動2022 年上半年，公司實現營業收入9326.99 萬元，同比下降34.11%，主要原因包括：1）泛安全行業受疫情影響較大，部分項目取消或暫緩推進；2）公司在泛安全領域逐步從中心端產品往邊緣端尤其是邊緣端的視頻壓縮和AI 識別切入，新推出的5G 邊緣計算終端產品在新的行業推廣上比預期的落地速度慢；3）上半年受疫情影響，硬件設備的供貨受阻。上半年，公司歸母淨利潤爲-3890.21 萬元，下滑的主要原因包括營業收入下降、上半年公司各類費用投入較高、公司所處行業受到季節性波動影響等。
保持技術領先性，持續加大各產品技術線的研發投入和人員擴充爲滿足業務發展、新行業佈局以及產品持續創新需要，公司持續加大研發投入、優秀人才儲備。上半年，公司研發投入爲5336.42 萬元，同比增長27.34%；截至二季度末研發人數爲269 人，同比增長23.96%。爲推動公司在全息領域的拓展以及在智能網聯汽車行業的業務發展，公司於2022 年5 月完成對浙江棱鏡全息科技有限公司的投資，佔棱鏡全息11.11%的股權。
棱鏡全息在全息科技應用、科技創新研發等方面保持業界領先地位，致力於通過脫離介質的依賴，實現全息3D 立體的空中成像，實現無介質、任意物體全方位立體影像化。此項投資有利於公司增強產業協同效應，探索和發展全息業務增長點，提升公司的持續競爭能力。
聚焦車載智能娛樂座艙方向，打造All-in-One 沉浸式視聽娛樂體驗在智能網聯汽車領域，公司的視頻流媒體團隊在視頻幀級處理、多屏同步、流媒體視頻播放、視頻超低延時、沉浸式氛圍表達等技術方面均有較深的技術積累。未來公司將進一步投入研發，聚焦車載智能娛樂座艙方向，充分利用視頻技術優勢、視頻生態優勢、視頻行業優勢，打造面向未來的All-in-One沉浸式視聽娛樂體驗。將視覺、聽覺、體感、味覺、環境充分融合應用，融合5G/6G 信息通信，打造更真實、更有趣的視聽體驗。
盈利預測與投資建議
公司在視頻編轉碼領域擁有深厚的核心技術積累，在中國面向廣電媒體、互聯網視頻、教育、公安、司法、社會安防、政府等大視頻行業，爲用戶提供傳媒文化、公共安全整體解決方案，伴隨着公司持續拓展下游應用領域，未來成長空間廣闊。考慮到上半年的經營情況，小幅下調公司2022-2024 年營業收入預測至5.39、7.22、9.44 億元，下調歸母淨利潤預測至0.88、1.20、1.63 億元，EPS 爲1.10、1.50、2.03 元/股，對應PE 爲43.61、31.95、23.61 倍。上市以來，公司PE 主要運行在40-120 倍之間，維持公司2022年50 倍的目標PE，對應的目標價爲55.00 元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反覆的風險；核心技術的研發與創新不及預期；新開拓行業的產品研發及商業化進展不及預期；應收賬款超過信用期的風險；市場競爭加劇的風險。
