公司发布2022H1 业绩公告，剔除股份激励费用后利润实现同比增长
2022 年8 月18 日，公司发布2022H1 业绩公告。2022H1 公司实现营收3.61 亿元，同比-15.0%；实现归母净利润0.59 亿元，同比-26.0%。从单季度看，2022Q2实现营收1.90 亿元，同比-15.50%，主要系受疫情影响国六排放商用车行业需求下降；2022Q2 实现归母净利润0.32 亿元，同比-25.93%。2022H1 公司计提0.31亿元股权激励费用，剔除后公司实现归母净利润0.85 亿元，同比增加7.87%，主要系毛利率水平较高的国四、国五排量车辆的ECU 快速放量。考虑到公司股权激励费用、商用车下滑等影响，我们下调2022 -2023 年盈利预测，新增2024 年盈利预测，我们预计2022-2024 年归母净利润分别为2.00（-0.67）/2.98（-0.84）/3.62 亿元，EPS 为3.87（-1.3）/5.78（-1.62）/7.01 元/股，对应当前股价PE 为39.0/26.1/21.5 倍。我们认为短期扰动不改长期趋势，维持公司“买入”评级。
不断加大研发投入，推动长期发展
2022Q2 公司费用率为39.3%，同比+27.3pcts，环比+18.0pcts，其中销售费用率为3.4%，同比+1.2pcts；管理费用率为5.0%，同比+3.1pcts；财务费用率为-0.2%，同比+0.1pct。2022Q2 研发费用（含计提的股份支付费用）为0.86 亿元，研发费用率为31.1%，同比+22.8pcts。公司承接了较多乘用车、电动车开发项目，引入大量研发人才，研发人员从年初的428 人增加至598 人，有望增强公司业务发展后劲，实现公司客户向乘用车转型。
纯电车、混动车取得多个客户定点，长期成长趋势不改公司在纯电动汽车动力电控系统和混合动力电控系统领域陆续获得多家造车新势力和一线自主品牌的乘用车项目定点，同时，原先定点的乘用车企业从一款车型陆续扩展至多款车型，2022 年下半年混动EMS 及纯电业务有望迎来较快成长。
2022 年5 月11 日，公司公告拟购买纬湃汽车电子喷油器生产线资产，本次收购后有利于公司整合上游资源，有望持续提升公司盈利能力。
风险提示：缺芯缓解不及预期；商用车销量下滑；客户拓展不及预期。
公司發佈2022H1 業績公告，剔除股份激勵費用後利潤實現同比增長
2022 年8 月18 日，公司發佈2022H1 業績公告。2022H1 公司實現營收3.61 億元，同比-15.0%；實現歸母淨利潤0.59 億元，同比-26.0%。從單季度看，2022Q2實現營收1.90 億元，同比-15.50%，主要系受疫情影響國六排放商用車行業需求下降；2022Q2 實現歸母淨利潤0.32 億元，同比-25.93%。2022H1 公司計提0.31億元股權激勵費用，剔除後公司實現歸母淨利潤0.85 億元，同比增加7.87%，主要系毛利率水平較高的國四、國五排量車輛的ECU 快速放量。考慮到公司股權激勵費用、商用車下滑等影響，我們下調2022 -2023 年盈利預測，新增2024 年盈利預測，我們預計2022-2024 年歸母淨利潤分別為2.00（-0.67）/2.98（-0.84）/3.62 億元，EPS 為3.87（-1.3）/5.78（-1.62）/7.01 元/股，對應當前股價PE 為39.0/26.1/21.5 倍。我們認為短期擾動不改長期趨勢，維持公司“買入”評級。
不斷加大研發投入，推動長期發展
2022Q2 公司費用率為39.3%，同比+27.3pcts，環比+18.0pcts，其中銷售費用率為3.4%，同比+1.2pcts；管理費用率為5.0%，同比+3.1pcts；財務費用率為-0.2%，同比+0.1pct。2022Q2 研發費用（含計提的股份支付費用）為0.86 億元，研發費用率為31.1%，同比+22.8pcts。公司承接了較多乘用車、電動車開發項目，引入大量研發人才，研發人員從年初的428 人增加至598 人，有望增強公司業務發展後勁，實現公司客户向乘用車轉型。
純電車、混動車取得多個客户定點，長期成長趨勢不改公司在純電動汽車動力電控系統和混合動力電控系統領域陸續獲得多家造車新勢力和一線自主品牌的乘用車項目定點，同時，原先定點的乘用車企業從一款車型陸續擴展至多款車型，2022 年下半年混動EMS 及純電業務有望迎來較快成長。
2022 年5 月11 日，公司公告擬購買緯湃汽車電子噴油器生產線資產，本次收購後有利於公司整合上游資源，有望持續提升公司盈利能力。
風險提示：缺芯緩解不及預期；商用車銷量下滑；客户拓展不及預期。
