事件：
7 月20 日，公司公告称董事郑世展先生向董事长苏尔田先生及其配偶王欢女士出售广西鸿尊投资集团49%的股份。至此苏尔田先生及其配偶对公司控股股东鸿尊国际（以及间接控股股东鸿尊投资集团）控制权达到100%。
点评：
1、收购股权，彰显公司长期经营的信心
回顾公司经营计划：1）项目建设：公司二期厂房第一阶段6000吨珠光颜料产能建设当前已经完工，总产能增幅超过40%，预计三季度有望逐步实现达产。未来3 年里，募投项目3 万吨珠光颜料产能及配套合成云母产能将有序释放，支撑公司业绩增长。2）新品研发：基于前期与浙大联合研发的技术积累，公司将推出合成云母相关的新能源电池材料产品（例如隔板与隔膜），公司预计新产品将为2022 年贡献收入来源。3）市场开拓：
继2021 年化妆品级珠光颜料冬季新品发布会后，公司还将定期举行产品发布活动，提高公司在时尚界的声誉；并通过在上海建立营销中心，逐步将其营销团队的运作转到上海。4）外延式扩张：公司拟利用资本市场平台，适时参与并购活动以加快业务扩张，实现产品与渠道的拓展。
本次股权收购有益于公司决策制定、资本结构优化，以及提升市场对公司的信心。1）经营决策：实控人的控制权进一步加强，内部决策效率更高，有助于长期经营决策的制定与执行落地。2）资本运作：控股股东持股比例提升，为潜在的股权融资提升自由度。公司当前资产负债率极低，截至2021 年末仅10%，尚有潜在的负债空间。当前行业集中度不高，国内外渠道资源也存在整合空间，更高的控股权与极低的负债水平能够为潜在的外延式增长提供重要前提条件。3）市场信心：股权收购使得实控人利益跟公司进一步深度绑定，给市场传达公司价值大概率存在低估，未来估值提升存在一定空间。
2、新能源电池起火，寻求优异的隔热阻燃材料必要性凸显7 月22 日，某知名艺人驾驶的电动车自撞后起火，引发大家对于电动车安全性的关注。据国家应急管理部数据，2022 年一季度，新能源汽车火灾共计640 起，比去年同期上升32%，高于交通工具火灾平均（8.8%）增幅。同期新能源汽车保有量同比提升61.8%至891.5 万辆，年化火灾概率实质上有所下降，大约从万分之3.5 下降至万分之2.9；而传统燃油车火灾概率大约万分之1~2。考虑到传统车中旧车比例远高于新能源车，因此新能源车起火概率还需持续降低，这对于隔热阻燃材料提出更高要求。
云母是一种绝缘、耐热、耐腐蚀、性质稳定的环保材料，能够分别从空间稳定性与耐热性能方面改善电池隔膜与隔板的安全性。环球新材国际自2021 年9 月与浙大联合研发以来，持续不断地储备合成云母制品相关技术。
以隔板为例，合成云母隔板能耐1200 度以上的高温，使得电池安全性能大幅提升。除了标准隔板，隔热阻燃异形件等产品同样具备潜在的应用场景。随着二期合成云母厂房的建设与投产，以及下游渠道资源的积累与整合，公司将迎来第二增长曲线，拓宽营收天花板。
投资建议：公司在新能源电池材料领域的拓展，在中长期将显著提升公司所在领域的天花板。中短期内，看好公司利润率的向上弹性，以及未来几年产能如期释放带来的业绩增长。仅考虑珠光主业及内生式增长，我们预计公司2022-2024 年营收为8.53、11.13、14.95 亿元，归母净利润为2.18、2.88、3.99 亿元，对应2022-2024 年动态PE 约20、15、11 倍。综合考虑公司高成长性与低估值，维持“买入”评级。
风险提示：1）化工原料价格上涨超预期；2）募投项目产能投放不及预期；3）新业务拓展不及预期。
事件：
7 月20 日，公司公告稱董事鄭世展先生向董事長蘇爾田先生及其配偶王歡女士出售廣西鴻尊投資集團49%的股份。至此蘇爾田先生及其配偶對公司控股股東鴻尊國際（以及間接控股股東鴻尊投資集團）控制權達到100%。
點評：
1、收購股權，彰顯公司長期經營的信心
回顧公司經營計劃：1）項目建設：公司二期廠房第一階段6000噸珠光顏料產能建設當前已經完工，總產能增幅超過40%，預計三季度有望逐步實現達產。未來3 年裏，募投項目3 萬噸珠光顏料產能及配套合成雲母產能將有序釋放，支撐公司業績增長。2）新品研發：基於前期與浙大聯合研發的技術積累，公司將推出合成雲母相關的新能源電池材料產品（例如隔板與隔膜），公司預計新產品將爲2022 年貢獻收入來源。3）市場開拓：
繼2021 年化妝品級珠光顏料冬季新品發佈會後，公司還將定期舉行產品發佈活動，提高公司在時尚界的聲譽；並通過在上海建立營銷中心，逐步將其營銷團隊的運作轉到上海。4）外延式擴張：公司擬利用資本市場平臺，適時參與併購活動以加快業務擴張，實現產品與渠道的拓展。
本次股權收購有益於公司決策制定、資本結構優化，以及提升市場對公司的信心。1）經營決策：實控人的控制權進一步加強，內部決策效率更高，有助於長期經營決策的制定與執行落地。2）資本運作：控股股東持股比例提升，爲潛在的股權融資提升自由度。公司當前資產負債率極低，截至2021 年末僅10%，尚有潛在的負債空間。當前行業集中度不高，國內外渠道資源也存在整合空間，更高的控股權與極低的負債水平能夠爲潛在的外延式增長提供重要前提條件。3）市場信心：股權收購使得實控人利益跟公司進一步深度綁定，給市場傳達公司價值大概率存在低估，未來估值提升存在一定空間。
2、新能源電池起火，尋求優異的隔熱阻燃材料必要性凸顯7 月22 日，某知名藝人駕駛的電動車自撞後起火，引發大家對於電動車安全性的關注。據國家應急管理部數據，2022 年一季度，新能源汽車火災共計640 起，比去年同期上升32%，高於交通工具火災平均（8.8%）增幅。同期新能源汽車保有量同比提升61.8%至891.5 萬輛，年化火災概率實質上有所下降，大約從萬分之3.5 下降至萬分之2.9；而傳統燃油車火災概率大約萬分之1~2。考慮到傳統車中舊車比例遠高於新能源車，因此新能源車起火概率還需持續降低，這對於隔熱阻燃材料提出更高要求。
雲母是一種絕緣、耐熱、耐腐蝕、性質穩定的環保材料，能夠分別從空間穩定性與耐熱性能方面改善電池隔膜與隔板的安全性。環球新材國際自2021 年9 月與浙大聯合研發以來，持續不斷地儲備合成雲母製品相關技術。
以隔板爲例，合成雲母隔板能耐1200 度以上的高溫，使得電池安全性能大幅提升。除了標準隔板，隔熱阻燃異形件等產品同樣具備潛在的應用場景。隨着二期合成雲母廠房的建設與投產，以及下游渠道資源的積累與整合，公司將迎來第二增長曲線，拓寬營收天花板。
投資建議：公司在新能源電池材料領域的拓展，在中長期將顯著提升公司所在領域的天花板。中短期內，看好公司利潤率的向上彈性，以及未來幾年產能如期釋放帶來的業績增長。僅考慮珠光主業及內生式增長，我們預計公司2022-2024 年營收爲8.53、11.13、14.95 億元，歸母淨利潤爲2.18、2.88、3.99 億元，對應2022-2024 年動態PE 約20、15、11 倍。綜合考慮公司高成長性與低估值，維持“買入”評級。
風險提示：1）化工原料價格上漲超預期；2）募投項目產能投放不及預期；3）新業務拓展不及預期。
