事件概述: 3 月30 日,公司发布2021 年报: 2021 年公司实现营收1366.74亿元,同比增长35.45%;归母净利润69.25 亿元,同比增长250.10%;扣非归母净利润69.41 亿元,同比增长251.44%。分季度来看,2021Q4,公司实现营收281.37 亿元,同比下降5.36%;归母净利润-5.64 亿元,同比下降186.37%;扣非归母净利润-6.24 亿元,同比下降191.23%。
点评:钢材产量小幅上涨,毛利率提升
①量:2021 年钢材产量同比上涨0.94%,销量同比下降0.85%。公司2021 年生产铁 2,535 万吨,同比减少 2.01%;钢 2,647 万吨,同比减少 0.04%;钢材2,480 万吨,比上年增加 0.94%;销售钢材 2,440 万吨,比上年减少 0.85%,实现钢材产销率为98.39%。
②价:公司实施成本变革,毛利率提升。2021 年主要原材料铁矿石价格同比+49.06%,主焦煤价格同比+80.75%,焦炭价格+50.08%,废钢价格+29.69%,但公司通过实施成本变革,测算实际吨钢成本仅上升36.20%,且产品实际售价提升约36.69%,致使2021 年度公司整体毛利率上升至9.69%。
未来核心看点:股权激励与高额分红彰显公司信心①股权激励计划助力公司长远发展。公司从二级市场回购股票用于股权激励,在业绩考核条件上,对公司的总资产现金回报率、利润、钢铁主业劳动生产率做出要求,将促进公司与核心骨干同利共进,提升公司经营管理能力和生产效率,助力公司长远,彰显公司对未来发展的信心。
②高股息率回报股东。公司2021 年度利润分配预案以享有分配权利的股份总数9,402,611,828 股为基数,向公司全体股东每10 股派发现金红利2.21 元(含税),现金分红总额为20.78 亿元,占归属于上市公司股东的净利润 30.01%,股息率高达5.89%。
③战略资源保障优势突出。2021 年铁矿普氏价格指数上涨49.06%,而鞍钢集团矿业公司掌握铁矿资源量88 亿吨;拥有2.8 亿吨/年采剥生产能力、6500 万吨/年选矿、2200 万吨铁精矿生产能力,居国内首位。此外,鞍钢集团在澳大利亚拥有年产800 万吨的卡拉拉铁矿基地,为公司生产经营提供了强有力的资源保障。
盈利预测与投资建议:公司努力推进品种结构持续优化;深化产业链布局,业绩有望保持稳定增长。我们预计2022-2024 年公司归母净利润依次为79.36/85.71/95.75 亿元,对应3 月31 日收盘价的PE 为4x、4x 和3x,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:原材料价格上涨,下游需求不及预期,新冠疫情持续影响。
事件概述: 3 月30 日,公司發佈2021 年報: 2021 年公司實現營收1366.74億元,同比增長35.45%;歸母淨利潤69.25 億元,同比增長250.10%;扣非歸母淨利潤69.41 億元,同比增長251.44%。分季度來看,2021Q4,公司實現營收281.37 億元,同比下降5.36%;歸母淨利潤-5.64 億元,同比下降186.37%;扣非歸母淨利潤-6.24 億元,同比下降191.23%。
點評:鋼材產量小幅上漲,毛利率提升
①量:2021 年鋼材產量同比上漲0.94%,銷量同比下降0.85%。公司2021 年生產鐵 2,535 萬噸,同比減少 2.01%;鋼 2,647 萬噸,同比減少 0.04%;鋼材2,480 萬噸,比上年增加 0.94%;銷售鋼材 2,440 萬噸,比上年減少 0.85%,實現鋼材產銷率爲98.39%。
②價:公司實施成本變革,毛利率提升。2021 年主要原材料鐵礦石價格同比+49.06%,主焦煤價格同比+80.75%,焦炭價格+50.08%,廢鋼價格+29.69%,但公司通過實施成本變革,測算實際噸鋼成本僅上升36.20%,且產品實際售價提升約36.69%,致使2021 年度公司整體毛利率上升至9.69%。
未來核心看點:股權激勵與高額分紅彰顯公司信心①股權激勵計劃助力公司長遠發展。公司從二級市場回購股票用於股權激勵,在業績考覈條件上,對公司的總資產現金回報率、利潤、鋼鐵主業勞動生產率做出要求,將促進公司與核心骨幹同利共進,提升公司經營管理能力和生產效率,助力公司長遠,彰顯公司對未來發展的信心。
②高股息率回報股東。公司2021 年度利潤分配預案以享有分配權利的股份總數9,402,611,828 股爲基數,向公司全體股東每10 股派發現金紅利2.21 元(含稅),現金分紅總額爲20.78 億元,佔歸屬於上市公司股東的淨利潤 30.01%,股息率高達5.89%。
③戰略資源保障優勢突出。2021 年鐵礦普氏價格指數上漲49.06%,而鞍鋼集團礦業公司掌握鐵礦資源量88 億噸;擁有2.8 億噸/年採剝生產能力、6500 萬噸/年選礦、2200 萬噸鐵精礦生產能力,居國內首位。此外,鞍鋼集團在澳大利亞擁有年產800 萬噸的卡拉拉鐵礦基地,爲公司生產經營提供了強有力的資源保障。
盈利預測與投資建議:公司努力推進品種結構持續優化;深化產業鏈佈局,業績有望保持穩定增長。我們預計2022-2024 年公司歸母淨利潤依次爲79.36/85.71/95.75 億元,對應3 月31 日收盤價的PE 爲4x、4x 和3x,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
風險提示:原材料價格上漲,下游需求不及預期,新冠疫情持續影響。