全年業績創新高：公司全年收入同比增長35.7%至160.2 億元，毛利同比增長27.5%至51.5 億元，但毛利率同比下降2ppts 至32.2%，主要受原材料價格上漲影響；歸母淨利潤同比增長27.8%至30.5 億元，每股派息0.95 港元，派息比率將近40%。

中高端機型銷售表現理想：Mars 系列收入同比增長33.2%至109.4億元；受益于高端製造及新能源車行業需求恢復，大中噸位機型銷售實現大幅增長，長飛亞電動系列收入同比增長44.3%至20.8 億元，Jupiter 系列收入同比增長54.8%至20.2 億元。全機型銷量同比增長30.1%至56126 台，均價同比增長4.2%至276000 元。

國內外收入及增速均創五年新高：2021 年上半年海外疫情導致製造業訂單回流國內，帶動公司國內市場訂單和銷售增長，全年實現收入110.9 億元，同比增長33.9%，海外市場雖因疫情反復及海運成本增加抑制部分需求，但公司憑藉多年的全球佈局優勢，海外銷售及份額增長仍持續，全年實現收入49.3 億元，同比增長40.1%，占比提升至30.8%，公司全年實現注塑機出口突破1 萬台，隨著公司無錫基地、寧波大港基地的陸續投運，以及順德華南總部和墨西哥工廠有望在今年試運行，公司全球交付能力以及份額有望進一步提升。

目標價30.4 港元，買入評級：2022 年新能源車行業訂單需求預計仍較高，醫療包裝等行業需求變化預計相對平穩，但家電行業需求仍有不確定性，以及考慮到2021 上半年公司訂單偏高基數，今年訂單增速預計明顯放緩；鋼材等原材料預計高價持續，但預期公司產能優化及經營降本增效持續推進。綜上考慮我們相應調整公司2022-2023年收入和利潤預測以反映公司在交付能力和機型結構方面的提升以及成本端的壓力，預期公司2022-2024 年淨利潤為30.7、34.0 和36.9億元，下調未來十二個月目標價30.4 港元，對應2022-2024 年13/12/11 倍預測市盈率，維持買入評級。

風險提示：全球製造業需求恢復不達預期