今日聚焦

1、山西證券：短期內適度採取防禦性配置，重點關注低估值必選消費板塊

2、海通證券：短期博弈焦灼，耐心靜待市場企穩

3、天風證券：目前銀行板塊估值處於底部回升狀態，修復空間可觀

4、東北證券：元宇宙代表未來產業的重要發展方向，具備較高投資價值

5、中原證券：短期仍建議謹慎關鋰板塊投資機會，總體仍不樂觀

6、中信證券：建議關注風電與光伏市場回調後的佈局機會

7、高盛：維持贛鋒鋰業「買入」評級，目標價調高7%至246港元

8、高盛：首予凱萊英「買入」評級，目標價552.5港元

9、大摩：予中信證券「增持」評級，目標價24.26港元

10、富瑞：下調雅居樂集團目標價41%至3.26港元，評級由「買入」削至「遜於大市」

11、麥格理：微升吉利汽車目標價至29.2港元，評級跑贏大市

12、瑞銀：重申安踏體育買入評級，下調目標價至159港元

13、麥格理：將比亞迪股份目標價由355港元下調至328港元，評級跑贏大市

14、麥格理：首予理想汽車跑贏大市評級，目標價151港元

15、麥格理：首予小鵬汽車-W「跑贏大市」評級，目標價221港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

1、山西證券：短期內適度採取防禦性配置，重點關注低估值必選消費板塊

山西證券稱，具體到配置上，在「穩增長」指引下，地產政策有望適度加碼，帶動相關標的估值觸底回升，但結構轉型方向明確，中小房企的盈利能力或面臨較大考驗。此外，我們預判1季度的政策寬鬆力度有望加強，但幅度相對有限，畢竟「穩定」與保障民生才是我國政策調控的核心目標，建議短期內適度採取防禦性配置，重點關注低估值必選消費板塊，同時進一步關注貨幣及產業政策的邊際變化，挖掘結構性機會。

2、海通證券：短期博弈焦灼，耐心靜待市場企穩

海通證券指出，策略上，市場熱門板塊呈現輪動迅速，且持續性不足的特徵。短期博弈灼熱化，市場整體賺錢效應較差，追漲殺跌容易造成短期大幅虧損。目前，整體盤面維持弱勢，仍有下行趨勢的跡象，建議在指數沒有明顯企穩跡象前，投資者應以控制倉位，均衡配置為上，同時避免盲目抄底，迴避前期漲幅過大的板塊。具體板塊上，結合近期熱點，當前疫情反覆，新冠檢測以及相關特效藥依然是短期確定性較高的主題。同時，配合政策的出臺，數字經濟、5G以及底層數字基礎設施相關產業也值得關注。

二、行業板塊

3、天風證券：目前銀行板塊估值處於底部回升狀態，修復空間可觀

天風證券指出，今年1季度財政「前置」疊加信貸放量，信用擴張方興未艾。當前我們不必苛求總量和結構同步改善，更應該關注政策的領先信號。12月社融增速在年底新開工項目減少、居民中長期貸款需求減弱下仍然保持增速向上，政策寬信用訴求較為強烈，可以進一步期待1季度信用擴張效果。更為重要的是，寬信用環境不僅有利於銀行規模擴張，還有助於銀行非息業務發展和信用風險化解。目前銀行板塊估值處於底部回升狀態，修復空間可觀。推薦$郵儲銀行(01658.HK)$，$招商銀行(03968.HK)$，$寧波銀行(002142.SZ)$，$無錫銀行(600908.SH)$，$興業銀行(601166.SH)$和$成都銀行(601838.SH)$。

4、東北證券：元宇宙代表未來產業的重要發展方向，具備較高投資價值

東北證券認為，元宇宙代表了未來產業的重要發展方向，具備較高的投資價值。關注在VR\AR等元宇宙新興領域具備較強佈局能力，技術實力強勁的龍頭互聯網廠商，關注$騰訊控股(00700.HK)$、$網易-S(09999.HK)$等。關注商業潛力優秀UGC遊戲方向，關注$Roblox(RBLX.US)$、$崑崙萬維(300418.SZ)$。關注獲得「國家區塊鏈創新應用試點」中的「區塊鏈+版權」項目試點，具備國家區塊鏈項目的$東方明珠(600637.SH)$，具備稀缺版權供應能力的廠商，如手握多項重點足球賽事版權的等。

5、中原證券：短期仍建議謹慎關鋰板塊投資機會，總體仍不樂觀

中原證券指出，短期上游原材料價格總體上漲，其中電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、電解鈷、鈷酸鋰、三元材料、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰上漲，電解液價格持平。截止到2022年1月11日，鋰電池和創業板估值分別為66.80倍和48.02倍，結合行業景氣度，維持行業「強於大市」投資評級。考慮中央政治局會議前後相關內容變化、目前行業估值水平和2022年補貼退坡影響暫不確定，短期仍建議謹慎關板塊投資機會，前期板塊回調較大不排除有反彈，但不宜過度樂觀。

6、中信證券：建議關注風電與光伏市場回調後的佈局機會

中信證券研報稱，中長期看碳中和定位明確，碳達峯與能源結構轉型的遠期目標將驅動各類項目穩步落地，風電與光伏作為大規模能源轉型的主要方向，在政策紅利和基本面支撐兩方面沒有出現明顯變化，建議關注市場回調後的佈局機會。對於氫能領域，政策與資金面均出現超前佈局，中短期聚焦工業與交運領域的減碳攻堅。制氫端水電解技術路徑確定性高，綠氫產量與佔比的提升可能超預期，用氫端聚焦氫燃料電池與對碳成本敏感的氫冶金，建議持續關注綠電降本、碳成本與政策利好對氫能發展帶來的推動作用。

三、個股方面

7、高盛：維持$贛鋒鋰業(01772.HK)$「買入」評級，目標價調高7%至246港元

高盛維持贛鋒鋰業「買入」評級，目標價由230港元調高7%至246港元，列入確信買入名單。報告中稱，贛鋒鋰業在鋰回收方面有產能及技術獨特優勢，預期至2030年，其鋰電池回收市佔率達50%。為反映電動車電池回收過程中，鋰銷量將會更高，上調2023-25年持續盈利預測1%-4%，上調同期複合銷售預測6%-7%，長期(至2030年)銷售預測則調升16%。此外，公司新項目也大致如期進行，預期2021-25年產出年複合增長率為31%，幫助公司至2025年鋰供應全球市佔率23%。同期自給率也會因上游綜合項目、電車電池物料回收等利好因素而提升。

8、高盛：首予$凱萊英(06821.HK)$「買入」評級，目標價552.5港元

高盛首予凱萊英「買入」評級，目標價552.5港元，估計2020-23年間的銷售和盈利年複合增長率為48%。報告中稱，凱萊英最近與一家領先的全球藥廠簽訂與新型冠狀病毒相關的大型商業合同，驗證了其領先的服務和交付能力，而且近期市場波動，提供了一個吸引的買入機會。該行相信凱萊英作為中國第二大小分子合約製造及開發服務商(CDMO/CMO)，憑藉其領先技術、與全球領先的生物製藥技術公司建立長期合作關係，能夠很好地把握全球將製造外包給中國的增長趨勢。

9、大摩：予$中信證券(06030.HK)$「增持」評級，目標價24.26港元

大摩予中信證券「增持」評級，預將受惠於撥備開支減少，以及較小程度受惠資產管理業務增長，目標價24.26港元。報告中稱，公司公佈2021年度業績快報，去年末季税後純利同比升138%至53.34億元人民幣，勝於預期;全年税後純利高於該行預期，收入同比升40.8%至765.7億元人民幣則符合預期。

10、富瑞：下調$雅居樂集團(03383.HK)$目標價41%至3.26港元，評級由「買入」削至「遜於大市」

富瑞將雅居樂集團評級由「買入」下調至「遜於大市」，目標價下調41%至3.26港元，由於銷售疲弱而愈來愈有可能無法償還近期債務，鑑於其土地儲備枯竭以及對旅遊項目的潛在需求疲弱，預計2022年雅居樂的銷售額將同比下降8%。報告中稱，雅居樂的資產處置可能會損害其核心基本面，導致其利潤率大幅壓縮，導致收益下跌。該行將其2021-23財年盈利預期下調40%，預計未來幾年雅居樂的派息率可能會大幅降低至10%，而之前為35%-50%。

11、麥格理：微升$吉利汽車(00175.HK)$目標價至29.2港元，評級跑贏大市

麥格理髮表報告，預期吉利汽車去年的新能源車銷售約9.3萬輛，較公司預期低。然而，吉利基於其新推出的新模組混合動力系統平臺「雷神動力」，致力打造具競爭力的新能源汽車產品組合。該行預期，吉利藉其強勁的「雷神」插電式混合動力車(PHEV)產品系列，以及「極氪」品牌的銷量提升，於2021年至2023年的銷量年均複合增長率可有146%，2021年及2022年的新能源車市場佔有率則料分別2.8%及6.8%。麥格理微升吉利股份目標價，由29.15港元升至29.2港元，評級維持跑贏大市，並調低公司2021年至2023年盈利預測分別13%、6%及1%，以反映銷量、產品均價及經營開支預測調整。

12、瑞銀：重申$安踏體育(02020.HK)$買入評級，下調目標價至159港元

瑞銀髮表報告表示，安踏體育管理層出席該行所舉行的大中華會議，並在下週三(19日)公佈2021年第四季銷售數據之前分享最新營運狀況，該行引述安踏體育管理層料2021年全年銷售增長指引為逾20%，當中安踏及Fila品牌分別達介乎20至25%增長；展望2022年，管理層估計安踏品牌的產品平均售價可提升逾10%，藉推出較高端產品組合及擴大高端商場銷售點達致。公司管理層表示，2022年原材料成本上漲對安踏品牌的影響應該有限，由於公司進行產品高端化；料對Fila的影響應能得到控制。該行重申安踏買入投資評級，下調目標價由176港元降至159港元，以反映下調其2021至2023年度盈利預測2%至3%。

13、麥格理：將$比亞迪股份(01211.HK)$目標價由355港元下調至328港元，評級跑贏大市

麥格理髮表報告表示，比亞迪為內地電動汽車市場排名第一，主因其全面的新能源汽車產品組合，且核心定位於小型和中型新能源汽車市場；預期其銷量在2021至2023年年均複合增長率達52%，主要集團在低線城市的優勢地位和強大的產品線。該行維持比亞迪跑贏大市評級，但將目標價由355港元降至328港元，以反映下調其2021年度盈利預測14%，惟上調2022及2023年度盈測分別4%及10%。

14、麥格理：首予$理想汽車-W(02015.HK)$跑贏大市評級，目標價151港元

麥格理髮表研究報告指，理想汽車銷售勢頭強勁、產品推出計劃具前景，首次給予跑贏大市評級。麥格理表示，憑藉Li ONE，理想汽車在平價豪華新能源汽車核心市場(高端城市)表現良好，公司定位在低線城市亦較同業優勝，相信理想汽車在擴大自有銷售渠道和提供增程式電動汽車 (EREV) 車型的策略，將為公司在低線城市的發展鋪路。該行預計，理想汽車2021至2024年銷量及收入複合年增長率分別達到62.6%及56.6%，2022財年可負擔豪華電動汽車份額將達到20.4%，基於2022年預測市銷率5.1倍，給予目標價151港元。

15、麥格理：首予$小鵬汽車-W(09868.HK)$「跑贏大市」評級，目標價221港元

麥格理髮布研究報告稱，首予小鵬汽車-W「跑贏大市」評級，預測2021-24財年內地電動車銷量年均複合增長率為31.4%，而公司同期的電動車銷量年均複合增長率為63.1%，收入年均複合增長率為66.3%，目標價221港元。