事件
1 月10 日，公司公告称，截至2021 年12 月31 日止的十二个月，归属公司股东权益的合约销售额约为人民币1402 亿元，同比增长16.2%，归属公司股东权益的合约销售面积约797.4 万平方米。
简评
销售规模排名提升，增速业内靠前。2021 年公司权益合约销售金额1402 亿元，完成全年销售目标97%。权益销售额在全国房企中排名第17 位，较2020 年上升3 位；在民营房企中排名第9 位，较2020 年上升4 位，销售排名提升明显。公司权益合约销售金额同比增长16.2%，增速在TOP20 房企中排名第5 位，在TOP20的民营房企中排名第2 位，表现亮眼。
全年公开市场拿地较为谨慎，继续加仓大湾区和长三角。2021年公司招拍挂方式权益拿地总额310 亿元，权益拿地建面394 万方，平均楼面价为7903 元/平，占2021 年销售均价45%，处于合理水平。按权益拿地总额/权益销售金额衡量的拿地强度为22.1%，公开市场拿地较为谨慎。2021 年权益拿地金额中，大湾区占比41.5%，长三角占比42.9%，拿地继续聚焦基本面强劲的大湾区和长三角区域。截至2021 年6 月底，公司可开发土储货值达5320 亿元，可充分保障未来销售增长。
融资渠道畅通，优质信用获市场认可。2021 年12 月份以来，公司宣告募资（含已募资额）约为51 亿元人民币：1、股权融资方面，完成1.72 亿股配售，筹资11.56 亿港元；2、债券融资方面，发行深惠龙光城CMBS，募资规模达6.65 亿元人民币，并拟发行35 亿元人民币绿色公司债券。在行业融资政策改善背景下，优质民企较先受益，我们认为相对优质的信用水平正在助力公司在本轮行业集中度提升中脱颖而出。
维持买入评级。我们略下调公司2021-2023 年核心EPS 至2.13/2.24/2.36 元（原预测2.34/2.51/2.79 元）。基于公司区域布局聚焦大湾区和长三角，旧改货值利润率高，未来销售结算利润均有保障，且当前行业在政策回暖带动下板块估值开启修复，我们认为公司也将受益于此，故维持买入评级。
风险提示：大湾区城市更新推进不及预期；业绩结转不达预期。
事件
1 月10 日，公司公告稱，截至2021 年12 月31 日止的十二個月，歸屬公司股東權益的合約銷售額約爲人民幣1402 億元，同比增長16.2%，歸屬公司股東權益的合約銷售面積約797.4 萬平方米。
簡評
銷售規模排名提升，增速業內靠前。2021 年公司權益合約銷售金額1402 億元，完成全年銷售目標97%。權益銷售額在全國房企中排名第17 位，較2020 年上升3 位；在民營房企中排名第9 位，較2020 年上升4 位，銷售排名提升明顯。公司權益合約銷售金額同比增長16.2%，增速在TOP20 房企中排名第5 位，在TOP20的民營房企中排名第2 位，表現亮眼。
全年公開市場拿地較爲謹慎，繼續加倉大灣區和長三角。2021年公司招拍掛方式權益拿地總額310 億元，權益拿地建面394 萬方，平均樓面價爲7903 元/平，佔2021 年銷售均價45%，處於合理水平。按權益拿地總額/權益銷售金額衡量的拿地強度爲22.1%，公開市場拿地較爲謹慎。2021 年權益拿地金額中，大灣區佔比41.5%，長三角佔比42.9%，拿地繼續聚焦基本面強勁的大灣區和長三角區域。截至2021 年6 月底，公司可開發土儲貨值達5320 億元，可充分保障未來銷售增長。
融資渠道暢通，優質信用獲市場認可。2021 年12 月份以來，公司宣告募資（含已募資額）約爲51 億元人民幣：1、股權融資方面，完成1.72 億股配售，籌資11.56 億港元；2、債券融資方面，發行深惠龍光城CMBS，募資規模達6.65 億元人民幣，並擬發行35 億元人民幣綠色公司債券。在行業融資政策改善背景下，優質民企較先受益，我們認爲相對優質的信用水平正在助力公司在本輪行業集中度提升中脫穎而出。
維持買入評級。我們略下調公司2021-2023 年核心EPS 至2.13/2.24/2.36 元（原預測2.34/2.51/2.79 元）。基於公司區域佈局聚焦大灣區和長三角，舊改貨值利潤率高，未來銷售結算利潤均有保障，且當前行業在政策回暖帶動下板塊估值開啓修復，我們認爲公司也將受益於此，故維持買入評級。
風險提示：大灣區城市更新推進不及預期；業績結轉不達預期。
