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小摩:维持腾讯增持评级,指基本面稳健料明年盈利增速提升

凤凰网港股 ·  {{timeTz}}

摩通发研报指,该行近期与腾讯管理层进行了沟通。摩通认为,游戏运营的监管风险可控,而个人信息保护法(PIPL)的实施对腾讯产生的影响要弱于以广告业务为主的同行企业。具体如下:

腾讯管理层表示,开放其他平台(如阿里巴巴)更多样化的服务将有利于腾讯的生态系统,但指引原则是平衡产品与用户体验,以及外部运营商是否愿意遵守腾讯的规则。根据有关规定,平台应具有捍卫职能属性。管理层指出,公司已经向阿里巴巴的淘票票和盒马生鲜等业务开放了自己的平台。

针对PIPL的实施,腾讯认为这将利好于行业的长期积极发展,公司可以相对更好的适应该种变化,具体表现在:1)已在腾讯APP上获得了数据收集的用户协议,2)广告收入占比低于同行(以广告业务为主),3)公司已经采用多重防火墙来分离国际和在岸数据存储库,以加强数据的安全性。

此外,腾讯拥有庞大而多元化的投资组合,公司将部署已实现的投资收益(而非未实现的)创立了1000亿元人民币的可持续创新和共同富裕基金。摩通表示,公司实现的收益远远超过预期,料高于2200亿美元,而这还没有将上市股份的估值增加部分计算在内。

研报续指,尽管摩通预计腾讯在今年下半年财务表现走弱,但该行仍认为其基本面稳健。在游戏方面,尽管主要游戏发布的延迟对近期收入不利,但内容基本准备就绪;在广告方面,主要广告业务类别的疲软和监管收紧可能会导致今年下半年营收增长放缓,但腾讯的流量、库存和微信生态系统依然强劲。摩通认为,近期的关键股价驱动力仍然是投资者对中国互联网领域监管环境的信心。因此,管理层表示,“不久的将来应该出台更多监管”,应该会加强投资者对该股及该领域的谨慎看法。

摩通预计腾讯股价将在未来一到两个季度出现区间波动,但该行预计公司2022年盈利将加速,而监管环境的稳定将推动该股未来6-12个月的股价表现。

综上,摩通维持腾讯(00700)增持评级,目标价续看640港元。

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