事件：

　　公司发布2021 年半年度报告，报告期内，公司实现营收9897.67万元，同比增 70.94%，实现归母净利润527.22 万元，同比增265.08%，业绩超预期。

　　点评：

　　1. 战略升级效果显现，主营业务业绩亮眼，新业务高速成长。

　　2021 上半年营业收入9897.67 万元/+70.94%，毛利5258.15 万元/+60.47%，归母净利润527.22 万元/+265.08%,主营业务中，企业加速服务（企业创始人战略管理咨询服务）营收6026.44万元/+98.53%，毛利率50.79%/-2.33pct，企业服务（城市拓展服务、科创服务、营销服务及其他企业服务等）营收3507.95万元/+54.57%，毛利率52.28%/-0.32pct。其中，科创知识产权服务在三个月内实现营收828.27 万，占全部企业服务收入的23.61%，成长迅速。截至21H1 期末，公司企业加速服务客户数量2800 个/366.67%，期末合同订单6978 万元/201.95%；公司企业服务客户数量5726 个/536.22%， 期末合同订单10922.21 万元/203.94%。

　　2. “C”端到“B”端全覆盖，企业服务成增长新引擎。21 年H1，公司利用自身平台优势，整合政府、企业资源，为中小企业提供产业资源与相关企业服务应用工具，已实现从企业加速服务到服务中小企业的全面延伸。截至21H1 期末，在全国 4000 多家“专精特新企业”中，公司已服务106 家，成为国内服务“专精特新企业”的龙头企业。

　　3. 服务成果被市场认可，客户成长迅速，黑马成员企业2021H1融资超百亿元。公司服务的客户群体——黑马成员企业，不乏国内各领域佼佼者，上半年业绩继续报喜，59 家企业被投，77%项目在A 轮及以上，代表性企业有，云学堂获E 轮1.9亿美元融资，锅圈食汇获D 轮3 亿美元融资，领健获D 轮1亿美元融资。

　　4. “百城计划”初显成效，规模效应助力业务飞速发展。公司已建成以北京为总部，向天津、广州、重庆、南京、青岛、厦门等大区为中心的业务网，截至目前以城市为单位的公司和办事处59 个，形成较强规模效应，构建“从媒体到流量”、“从线上到线下”、“从社群运营到城市下沉”的体系。

　　5. 高管更迭股权激励落地，公司治理保持活力。2021 年5 月，公司向核心业务（技术）人员29 人授予限制性股权激励，授予价格为17.85 元/股，未来三年业绩考核目标分别为21/22/23营收 不低于3 亿元/5 亿元/8 亿元，或净利润不低于2000 万元/3000 万元/5000 万元，2021 年7 月，黄玕接棒公司总经理，为公司发展注入新活力。

　　6. 科创赋能企业成长，开创第二成长曲线，SaaS 服务升为公司重点战略。为进一步提升服务效率，亦为抵消疫情冲击对线下业务场景的桎梏，公司在保持原有线下服务核心优势的同时，加码在线平台建设，SaaS 研发投入本期1558.55 万/+207.96%，SaaS 化服务系统将在三季度推出，预期公司未来企业服务营收占比将持续提升。

　　投资建议：基于对公司主营业务高速增长的预期，我们预计22/23 年实现归母净利润0.29 亿/0.47 亿，yoy 59.52%/62.79%，对应动态PE：75/46x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：中小企业扶持政策变化，公司数字化进程不及预期，疫情反复