Download
Download by
Scanning QR Code
Download app
Download app

中国新华教育(02779)半年报点评:内生增长持续稳健,关注新校区建设及转设进度

国盛证券 ·  {{timeTz}}

事件:公司2021H1营收同增18.5%,经调整净利润同增13.8%。公司2021H1营收同增18.5%至2.90亿元,归母净利润同增36.0%至2.08亿元,经调整净利润同增13.8%至2.05亿元(调整汇兑损益及股权激励开支)。2021H1公司毛利率71.1%,同比基本持平;销售费用率同增0.5PCTs至1.5%;管理费用率同降13.7PCTs至11.9%,主要系股权激励开支降低所致。综上,公司2021H1经调整净利率同降2.9PCTs至70.7%。

高等教育业务稳健发展,高水平办学成效凸显。截至2021年6月30日,公司旗下4所学校(包括尚未并表的临床医学院和红山学院)在校生人数同增10.5%至4.86万人,其中全日制在校生人数同增6.7%至4.26万人。公司坚持高质量办学,旗下新华学院通信工程和财务管理2个专业入选国家级一流本科专业,另有5个专业入选省级一流本科专业。公司深化产业合作,积极与京东、聚星超媒等企业合作,打造现代产业学院,创新人才培养模式。

2021年招生学额持续提升,量价双升支撑后续增长。公司2021/2022学年本科招生计划1.13万人,同增5.2%。在校生结构进一步优化,本科生人数占全日制在校生总人数比例达约77.7%。学费方面,公司2021/2022学年旗下新华学院、临床医学院学费均有所提升,量价双升有望支撑公司后续增长。

新校区建设进展顺利,独立学院转设如期推进。新校区建设方面,临床医学院新校区一期建设约18.5万平方米,建成后将新增5000名学生容量;红山学院新校区一期建设约23.5万平方米,建成后将新增9000名学生容量。公司加快两所独立学院新校区建设,持续推动各项转设工作。两所独立学院转设有望提升公司的办学规模,并带动盈利能力的提升。

投资建议。公司作为优质民办高校集团,办学质量持续提高,实现内生增长稳健,收购学校整合顺利推进,转设及新校区建设有望贡献公司业绩增长。基于2021中报,我们维持公司2021-2023年归母净利润预测4.01/5.51/6.08亿元,同增23.2%/37.5%/10.4%,对应EPS0.25/0.34/0.38元,现价对应PE6X/4X/4X,维持“买入”评级。

风险提示:专升本扩招情况不及预期;扩张速度不达预期;民办教育政策执行超预期。

This page is machine-translated. Futubull tries to improve but do not guarantee the accuracy and reliability of the translation, and will not be liable for any loss or damage caused by any inaccuracy or omission of the translation.

Risk disclosure: The above content only represents the opinion of the authors or guests, and does not represent any positions of Futu or constitute any investment advice on the part of Futu. Before making any investment decision, investors should consider the risk factors related to investment products based on their own circumstances and consult professional investment advisers where necessary. Futu makes every effort to verify the authenticity, accuracy, and originality of the above content, but does not make any guarantees or promises.

Back to the Top