本报告导读：

　　电商、新零售领域固有优势不断增强，构成公司稳固基本盘；医疗卫生、电子政务等新兴领域持续发力，海外市场扩张力度不断加大，长期发展潜力巨大。

　　投资要点：

　　首次覆盖，目标价22 元，增持评级。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.81、2.65 和3.47 亿元，对应EPS 分别为0.55、0.80和1.05 元。公司正处于快速扩张期，一方面不断巩固自身在电商、新零售行业的固有优势，同时不断探索社会医疗等新兴领域，加快海外市场扩张步伐，对比同行业估值，给予公司2021 年40 倍PE，对应目标价为22 元，首次覆盖，给予增持评级。

　　电商、物流快速发展，新零售转型持续进行，渠道建设持续发力，公司基本盘稳固。物流及快递行业的快速发展将为物流信息化及相关智能设备提供持续增长的需求。新零售持续转型，智能识别、移动支付，数字货币技术应用持续深入，公司旗下条码识读设备、智能POS终端市场空间广阔。

　　探索医疗卫生、电子政务等新兴领域，打造公司新增长极。公司在医疗卫生及医药信息化领域取得重要进展，未来将紧跟医疗信息化趋势，逐步落实智慧医疗战略布局，市场竞争力有望进一步提升。中国智慧城市建设引领全球，“智慧公交”和“智慧政府”相关产品需求与应用将快速提升，公司旗下智能终端产品将迎来巨大市场机遇。

　　加快相关产品与鸿蒙系统适配进程，未来有望借助鸿蒙导入更大物联网生态圈。国产鸿蒙系统正在规划导入适配中，部分智能专用打印机已完成鸿蒙系统的适配。随着公司相关产品终端与系统持续导入适配，未来有望借助鸿蒙接入更大物联网生态圈，打开产品应用边界。

　　风险提示：新型业务进展不及预期、技术快速迭代，市场竞争加剧等。