核心结论
事件：2021年上半年，公司实现主营业务收入25087.20万元，同比增长26.54%，实现归母净利润4138.01万元，同比增长12.15%，扣非后归母净利润3596.01万元，同比增长4.67%，业绩增长基本符合预期。
智能化业务高速增长，控制器业务进展亮眼。营收增长主要来自前后装高级辅助驾驶系统及智能增强驾驶系统增长，其中前装智能化产品收入2708万元，同比增长64%，客户新增金龙、北奔、吉利商用车等；后装智能化产品收入2408万元，同比增长177%，疫情缓解、重点城市陆续发货安装。此外，2021年上半年，公司投资设立控股子公司北京域博，负责汽车控制器产品的研发，目前已经与多个主机厂签订技术开发协议，向中国重汽供货，目前子公司业务量充足，未来将逐步扩大团队，向商用车域控制器方向推进。
Q2 业务短暂承压，研发投入加大。公司Q2 业绩有所下滑，二季度以来，下游客户整车销量增速开始下滑，对公司业务造成较大压力；同时，部分原材料供应紧张与价格上涨的情况较为突出，对公司供货和成本端均造成一定影响。同时，公司加大研发投入，报告期内研发费用总计4,801.50 万元，占当期收入比为19.14%，同比提高0.86pct。
成长逻辑不改，期待业绩回升。短期行业波动不改智能网联化渗透的趋势。
公司是商用车领域的开拓者、先行者，行业利好政策不断推出，叠加下游客户需求升级，公司业务长期成长动力十足，随着成本端压力消化、下游需求回升，公司业绩增速有望逐步提升。我们预测公司2021-2023 年归母净利润1.26、1.72 和2.18 亿元,PE 为30、22、18x，维持公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；原材料短缺和涨价风险；相关政策推进不及预期风险。
核心結論
事件：2021年上半年，公司實現主營業務收入25087.20萬元，同比增長26.54%，實現歸母淨利潤4138.01萬元，同比增長12.15%，扣非後歸母淨利潤3596.01萬元，同比增長4.67%，業績增長基本符合預期。
智能化業務高速增長，控制器業務進展亮眼。營收增長主要來自前後裝高級輔助駕駛系統及智能增強駕駛系統增長，其中前裝智能化產品收入2708萬元，同比增長64%，客戶新增金龍、北奔、吉利商用車等；後裝智能化產品收入2408萬元，同比增長177%，疫情緩解、重點城市陸續發貨安裝。此外，2021年上半年，公司投資設立控股子公司北京域博，負責汽車控制器產品的研發，目前已經與多個主機廠簽訂技術開發協議，向中國重汽供貨，目前子公司業務量充足，未來將逐步擴大團隊，向商用車域控制器方向推進。
Q2 業務短暫承壓，研發投入加大。公司Q2 業績有所下滑，二季度以來，下游客戶整車銷量增速開始下滑，對公司業務造成較大壓力；同時，部分原材料供應緊張與價格上漲的情況較爲突出，對公司供貨和成本端均造成一定影響。同時，公司加大研發投入，報告期內研發費用總計4,801.50 萬元，佔當期收入比爲19.14%，同比提高0.86pct。
成長邏輯不改，期待業績回升。短期行業波動不改智能網聯化滲透的趨勢。
公司是商用車領域的開拓者、先行者，行業利好政策不斷推出，疊加下游客戶需求升級，公司業務長期成長動力十足，隨着成本端壓力消化、下游需求回升，公司業績增速有望逐步提升。我們預測公司2021-2023 年歸母淨利潤1.26、1.72 和2.18 億元,PE 爲30、22、18x，維持公司“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；原材料短缺和漲價風險；相關政策推進不及預期風險。
