事件：公司披露《2021 年半年度报告》，2021H1 实现营收15.81 亿元（+45.59%），归母净利润1.57 亿元（+21.16%）；2021Q2 实现营收9.97亿元（+49.54%），归母净利润1.10 亿元（+26.13%），符合预期。
分业务看：1）智能装备业务：营收6.9 亿元（+48%），子公司擎天实业营收2.98 亿元（+81.7%），净利润4,316 万元（去年同期为266 万元），预计主要与锂电设备收入高增有关，报告期公司高串数串联化成分容设备成功在比亚迪等客户实现应用，得到行业高度评价，有效提升电芯的一致性，充放电效率提升20%以上，调试工作量减少50%以上，帮助客户大幅降低运运营成本，相继又获得几大锂电生产头部企业10 余条串联化成分容产线订单；2）检测服务业务：营收3.1 亿元（+11%，相比2019 年增长26%），威凯检测净利润4,348 万元（-26%），营收同比增速较低主要与二季度广州疫情及家电出口偏弱有关，上半年新完成13 个实验室建设并投入运营，另有多个在建实验室预计年内建成投入运营，服务聚焦在智能家居、智能汽车、智能装备、5G 通信、医疗健康、消费用品、轨道交通等领域，长期发展趋势较好；3）环保涂料及树脂业务：营收5.5 亿元（+81%），擎天材料净利润2,975 万元（+103.4%），主要受益于一期4 万吨产能得到充分释放，预计今年9月二期4 万吨产能试生产。
公司在研项目布局燃料电池一体化测试设备及高压串联化成分容充放电电源设备等领域。从公司在研项目来看，公司未来主要将布局锂动力电池高压串联化成分容充放电电源设备的研制（200 串以内），刀片式动力电池检测针床的自主设计开发及应用（主要是为了满足刀片式电池的检测而专门设计、开发，已完成样机的设计开发及测试、验证，各项性能指标均达到客户要求，得到了客户认可。目前已结合实际工程项目，应用于批量生产）、车用燃料电池系统一体化测试设备开发（目前已经完成整体方案和多个关键模块的研究、设计工作）、软包动力电池的新型高温压力化成设备的开发（完成样机的设计开发及测试、验证，各项性能指标均达到客户要求，得到了客户认可。样机现已在实际生产中使用）和新能源汽车热管理系统试验装备验证平台的开发（目前刚开始）。
投资建议：预计公司2021-2022 年净利润3.67 亿元（+29.8%）、5.25亿元（+43.1%），对应EPS 分别为0.91 元、1.30 元，给予买入-A 评级，6 个月目标价为51.77 元，相当于2022 年40 倍的动态市盈率。
风险提示：1. 锂电订单低于预期风险；2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。
事件：公司披露《2021 年半年度報告》，2021H1 實現營收15.81 億元（+45.59%），歸母淨利潤1.57 億元（+21.16%）；2021Q2 實現營收9.97億元（+49.54%），歸母淨利潤1.10 億元（+26.13%），符合預期。
分業務看：1）智能裝備業務：營收6.9 億元（+48%），子公司擎天實業營收2.98 億元（+81.7%），淨利潤4,316 萬元（去年同期為266 萬元），預計主要與鋰電設備收入高增有關，報告期公司高串數串聯化成分容設備成功在比亞迪等客户實現應用，得到行業高度評價，有效提升電芯的一致性，充放電效率提升20%以上，調試工作量減少50%以上，幫助客户大幅降低運運營成本，相繼又獲得幾大鋰電生產頭部企業10 餘條串聯化成分容產線訂單；2）檢測服務業務：營收3.1 億元（+11%，相比2019 年增長26%），威凱檢測淨利潤4,348 萬元（-26%），營收同比增速較低主要與二季度廣州疫情及家電出口偏弱有關，上半年新完成13 個實驗室建設並投入運營，另有多個在建實驗室預計年內建成投入運營，服務聚焦在智能家居、智能汽車、智能裝備、5G 通信、醫療健康、消費用品、軌道交通等領域，長期發展趨勢較好；3）環保塗料及樹脂業務：營收5.5 億元（+81%），擎天材料淨利潤2,975 萬元（+103.4%），主要受益於一期4 萬噸產能得到充分釋放，預計今年9月二期4 萬噸產能試生產。
公司在研項目佈局燃料電池一體化測試設備及高壓串聯化成分容充放電電源設備等領域。從公司在研項目來看，公司未來主要將佈局鋰動力電池高壓串聯化成分容充放電電源設備的研製（200 串以內），刀片式動力電池檢測針牀的自主設計開發及應用（主要是為了滿足刀片式電池的檢測而專門設計、開發，已完成樣機的設計開發及測試、驗證，各項性能指標均達到客户要求，得到了客户認可。目前已結合實際工程項目，應用於批量生產）、車用燃料電池系統一體化測試設備開發（目前已經完成整體方案和多個關鍵模塊的研究、設計工作）、軟包動力電池的新型高温壓力化成設備的開發（完成樣機的設計開發及測試、驗證，各項性能指標均達到客户要求，得到了客户認可。樣機現已在實際生產中使用）和新能源汽車熱管理系統試驗裝備驗證平台的開發（目前剛開始）。
投資建議：預計公司2021-2022 年淨利潤3.67 億元（+29.8%）、5.25億元（+43.1%），對應EPS 分別為0.91 元、1.30 元，給予買入-A 評級，6 個月目標價為51.77 元，相當於2022 年40 倍的動態市盈率。
風險提示：1. 鋰電訂單低於預期風險；2.繼續大規模資本支出導致折舊繼續大幅攀升風險。
