原标题：“新债券之王”冈拉克：只要美联储刺激政策继续 美股就会处于估值过高水平

来源：FX168

管理1370亿美元资产的双线资本（DoubleLine Capital）创始人兼首席执行官、亿万富翁冈拉克（Jeffrey Gundlach）表示，只要美联储继续采取刺激措施，那么美国股市就会继续处于估值过高的水平。

被称为“新债券之王”的冈拉克8月23日在接受雅虎财经采访时表示，尽管美国股市估值过高，但与债券相比，它们看起来很便宜。

冈拉克说道：“尽管股票相对于历史指标（如市盈率、或市净率等）被高估了，但从历史指标来看，它们仍然比债券、国债便宜。除了刺激计划和经济之外，这也是支撑美国股市的因素之一。”

这位61岁的债券投资大佬认为，美联储正在通过量化宽松“在幕后试图操纵长期利率走低”。他指出，尽管通胀一直在上升，但30年期美国国债似乎不可能超过2%。

投资者聚焦本周（8月26日-28日）举行的杰克逊霍尔全球央行年会。这个由全球顶尖国家央行行长和经济学家参加的会议受到市场密切关注，以研判政策变化的线索。

据美联储发布的日程安排，主席鲍威尔已敲定将于当地时间8月27日上午10点（香港时间27日晚上10点）通过堪萨斯城联储的YouTube频道发表讲话，主题是“经济前景”。

投资者将关注鲍威尔在杰克逊霍尔发表的讲话，寻找美联储何时宣布缩减购债计划的新迹象。鲍威尔近期表示，就业市场取得实质性进展将是美联储最终缩减刺激措施的关键。

冈拉克指出，与通货膨胀率、经济增长和金铜比等指标相比，债券被高估了。冈拉克指出，典型指标显示，10年期美国国债收益率“应至少比经济和通胀基本面高出100个基点，甚至至多高出200个基点”。

为了说明市场对美联储的依赖，冈拉克指出，标普500指数的市值除以美联储的资产负债表在过去10年里“几乎是一个常数”。

冈拉克说道：“这就像是市场物理定律。因此，只要美联储扩大其资产负债表，股市就会顺风顺水。所以，我认为这是债券价值被高估的原因之一。”

从投资角度看，今年早些时候，双线资本在大约10年时间里首次配置了欧洲股票。冈拉克指出，欧洲股市和美国股市一直表现突出，自2020年年中以来一直在“同步”交易。此外，欧洲股市的市盈率要低得多。

尽管冈拉克在过去几个月一直看好美元，但这“只是一种战术举动”。他认为，从长远来看，美元将“大幅下跌”。

冈拉克说道：“从历史上看，当你运行巨额预算赤字，同时扩大贸易赤字时，这与美元疲软是高度相关的。我们现在所做的似乎是一种反向趋势，随着我们进入2021年底，这种趋势可能接近尾声。”