事项:
公司发布2021 年中报,收入为3.03 亿元,同比增长158%;归母净利润为0.75亿元,扭亏为盈;扣非净利润为0.63 亿元,扭亏为盈。其中单二季度收入为1.85 亿元,同比增长108%;归母净利润为0.52 亿元,同比增长395%;扣非净利润为0.42 亿元,同比增长642%。
评论:
肿标和HPV 检测收入恢复较好。肿标和HPV 检测是公司目前主要的收入来源,去年因为疫情,收入受到较大影响,今年上半年恢复势头良好。我们预计,上半年公司肿标检测收入约为1.5 亿元,同比19 年增长40%+;HPV 检测收入近7000 万元,同比19 年增长40%+。
自免检测项目等新产品放量可期。公司在流式荧光平台的新产品自免检测项目入院进展顺利。我们预计,上半年公司流式荧光仪装机超过100 台,其中20-30台是凭借自免项目实现装机。截至2021H1,公司流式荧光仪累计装机超过800台。上半年公司主要工作放在自免项目入院上,下半年将做好自免项目放量工作。公司化学发光仪器装机稳步推进。此外,公司也在积极推动结直肠癌甲基化产品的放量。
营销改革稳步推进。2020 年公司营销改革正式落地实施,由董事长、总经理亲自抓营销管理,主要措施有:1)扩大营销团队规模。公司一线营销人员数量从19 年80 人扩大到20 年140 人,截至21H1 已达180 人(其中自免业务线大概30 人),预计年底超过200 人;2)在原有区域管理的基础上增设产品线管理;3)对营销体系骨干进行股权激励等。公司营销改革后业绩加速值得期待。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计,公司21-23 年归母净利润分别为2.50、3.30、4.32 亿元,同比增长107.8%、31.6%、31.0%,EPS 分别为2.76、3.64、4.76 元,当前股价对应2021-2023 年PE 分别为20、15、12 倍。我们给予公司22 年35 倍PE 估值,对应目标价为127 元。维持“推荐”评级。
风险提示:1、流式荧光自免检测、化学发光检测、甲基化业务放量不达预期;2、流式荧光仪、化学发光仪、流水线等装机不达预期;3、营销改革效果不达预期。
事項:
公司發佈2021 年中報,收入為3.03 億元,同比增長158%;歸母淨利潤為0.75億元,扭虧為盈;扣非淨利潤為0.63 億元,扭虧為盈。其中單二季度收入為1.85 億元,同比增長108%;歸母淨利潤為0.52 億元,同比增長395%;扣非淨利潤為0.42 億元,同比增長642%。
評論:
腫標和HPV 檢測收入恢復較好。腫標和HPV 檢測是公司目前主要的收入來源,去年因為疫情,收入受到較大影響,今年上半年恢復勢頭良好。我們預計,上半年公司腫標檢測收入約為1.5 億元,同比19 年增長40%+;HPV 檢測收入近7000 萬元,同比19 年增長40%+。
自免檢測項目等新產品放量可期。公司在流式熒光平台的新產品自免檢測項目入院進展順利。我們預計,上半年公司流式熒光儀裝機超過100 台,其中20-30台是憑藉自免項目實現裝機。截至2021H1,公司流式熒光儀累計裝機超過800台。上半年公司主要工作放在自免項目入院上,下半年將做好自免項目放量工作。公司化學發光儀器裝機穩步推進。此外,公司也在積極推動結直腸癌甲基化產品的放量。
營銷改革穩步推進。2020 年公司營銷改革正式落地實施,由董事長、總經理親自抓營銷管理,主要措施有:1)擴大營銷團隊規模。公司一線營銷人員數量從19 年80 人擴大到20 年140 人,截至21H1 已達180 人(其中自免業務線大概30 人),預計年底超過200 人;2)在原有區域管理的基礎上增設產品線管理;3)對營銷體系骨幹進行股權激勵等。公司營銷改革後業績加速值得期待。
盈利預測、估值及投資評級。我們預計,公司21-23 年歸母淨利潤分別為2.50、3.30、4.32 億元,同比增長107.8%、31.6%、31.0%,EPS 分別為2.76、3.64、4.76 元,當前股價對應2021-2023 年PE 分別為20、15、12 倍。我們給予公司22 年35 倍PE 估值,對應目標價為127 元。維持“推薦”評級。
風險提示:1、流式熒光自免檢測、化學發光檢測、甲基化業務放量不達預期;2、流式熒光儀、化學發光儀、流水線等裝機不達預期;3、營銷改革效果不達預期。